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by Charalambos Pissouros

WÖCHENTLICHER MARKTAUSBLICK: 21. Oktober - 25. Oktober: EZB-, Norges-Bank- und Riksbank-Sitzungen; EU PMI ebenfalls am Donnerstag

Nach einem sehr ereignisreichen Wochenende im Brexit beginnt diese Woche mit Wahlen in Kanada. Die Liberale Partei von Premier Trudeau wird voraussichtlich mit einer Minderheit gewinnen. In Bezug auf die Zentralbanken werden die Norges Bank, die Riskbank und die EZB am Donnerstag über ihre Geldpolitik entscheiden. Es wird von allen erwartet, dass die Zinsen unverändert beleiben. Etwas wichtiger zu beachten sind die entsprechenden Pressenkonferenzen um Informationen der zukünftigen Pläne der Zentralbanken zu bekommen. Vor Draghis letztem Treffen als EZB-Chef werden wir die vorläufigen PMIs für das Euro-Währungsgebiet für Oktober erhalten.

Am Wochenende beschloss das britische Parlament, die Abstimmung über den neuen Brexit-Deal zu verschieben, was Premierminister Johnson dazu zwang, die EU um eine neue Verlängerung zu bitten. Der britische Ministerpräsident schickte die Anfrage, ohne sie jedoch zu unterzeichnen und mit einem weiteren Brief, Nun scheint der Ball erneut bei der EU zu liegen, diese wird jedoch abwarten und schauen wie die Reaktionen ausfallen. 

Am Montag scheint der Wirtschaftszahlenkalender leer zu sein, und es sind keine größeren wirtschaftlichen Veröffentlichungen geplant. Es sind jedoch Wahlen in Kanada.  Laut Umfragen wird die Liberale Partei von Premier Trudeau voraussichtlich wieder ins Amt zurückkehren, allerdings nur mit einer Minderheit. In diesem Fall könnte es für ihn schwierig sein, Gesetze durchzusetzen, da er dazu mit Oppositionsparteien zusammenarbeiten müsste.

Am Dienstag ist Feiertag in Japan und daher sind die Märkte dort geschlossen. Ansonsten bekommen wir aus Kanada die August Einzelhandelsumsätze und aus den USA die September Bestandsimmobilienumsätze. Für die Einzelhandelsumsätze in Kanada wird eine unveränderte Headline-Rate von + 0,4% prognostiziert, während die Kernrate von -0,1% im Vormonat auf + 0,1% gestiegen sein dürfte. Die Verkäufe von US-Bestandsimmobilien im September dürften gegenüber dem Vormonat um 0,7% gesunken sein, nachdem sie im August um 1,3% gestiegen waren.

Am Mittwoch kommt die einzige nennenswerte Veröffentlichung am asiatischen Morgen, und es handelt sich um die Handelsbilanz Neuseelands, die voraussichtlich ein sich verengendes Defizit aufweisen wird.

Der Donnerstag wird für die Handelswoche der wichtigste Tag, da drei Zentralbanken über ihre Zinssätze entscheiden sollen: Die Norges Bank, die Riksbank und die EZB. Zum Auftakt ihrer letzten Sitzung mit der Norges Bank beschloss die Bank, die Leitzinsen um 25 Basispunkte zu erhöhen, und stellte fest, dass sie höchstwahrscheinlich in der kommenden Zeit auf diesem Niveau bleiben werden. Seitdem zeigten die CPI-Daten für September, dass die Headline-Rate von + 1,6% auf + 1,5% im Jahresvergleich gesunken ist, während die Core-Rate von 2,1% auf 2,2% gestiegen ist. Beide Zinssätze lagen im jüngsten geldpolitischen Bericht der Bank leicht über ihren jeweiligen Projektionen. Wir erwarten daher nicht, dass dieses Treffen zu einem Feuerwerk führen wird. Wir gehen nur davon aus, dass die Beamten bekräftigen, dass die Zinssätze wahrscheinlich für eine Weile stabil bleiben werden.

Norway CPIs inflation

Die schwedische Riksbank beschloss auf ihrer letzten Sitzung, die Zinssätze unverändert zu lassen, und behielt die Ansicht bei, dass sie gegen Ende des Jahres oder zu Beginn des nächsten Jahres weiter erhöht werde. Schwedens jüngste Inflationsdaten zeigten, dass die VPI-Rate von + 1,4% im August auf + 1,5% im Jahresvergleich gestiegen ist, anstatt wie prognostiziert auf + 1,3% abzurutschen, während die CPIF-Rate bei + 1,3% im Jahresvergleich konstant geblieben ist. Die Prognose lautete, dass die CPIF-Rate auf + 1,2% sinken würde. Der Kern-CPIF-Satz, der die volatilen Energieträger ausschließt, blieb mit + 1,6% gegenüber dem Vorjahr ebenfalls konstant. Die schwedische Krone erholte sich, als dieser Datensatz herauskam, was darauf hindeutet, dass die Marktteilnehmer die Wetten wiederbelebt haben könnten, dass die Beamten vor dem Jahreswechsel nochmals den Erhöhungsknopf drücken können. Daher wird es interessant, ob dies der Fall sein wird und wenn ja, ob ein genauer Zeitpunkt angegeben wird.

Sweden CPIs inflation

Zu guter Letzt haben wir die EZB. Bereits im September beschloss die Bank, den Einlagenzinssatz um 10 Basispunkte auf -0,50% zu senken, und kündigte einen Neustart ihres QE-Programms ab dem 1. November mit einem monatlichen Tempo von 20 Mrd. EUR an. Die neue Runde der Käufe ist somit noch nicht abgeschlossen und gilt vorerst als unbefristet.

ECB interest rates

Seitdem enttäuschten die PMIs für September, während sowohl die Leitzinsen als auch die Kern-VPI-Sätze für den Monat deutlich unter dem Ziel der Bank lagen, "unter, aber nahe bei 2%". Anleger könnten daher nach Hinweisen Ausschau halten, ob die EZB weiterhin bereit ist, erforderlichenfalls erneut zu handeln. Auf der Pressekonferenz nach der letzten Entscheidung sagte Präsident Draghi deutlich, dass der EZB-Rat "weiterhin bereit ist, alle seine Instrumente entsprechend anzupassen, um sicherzustellen, dass die Inflation auf nachhaltige Weise auf sein Ziel zusteuert", und wir erwarten, dass er diese Ansicht bekräftigt. Da dies jedoch sein letztes Treffen als EZB-Chef sein wird, glauben wir nicht, dass er konkrete Hinweise zu weiteren Lockerungsmaßnahmen geben wird, da er es vermeiden möchte, die Möglichkeiten seiner Nachfolgerin Christine Lagarde einzuschränken.

Beim Versuch, herauszufinden, welche Schritte die EZB in der Post-Draghi-Ära unternehmen wird, werden Anleger möglicherweise auch die vorläufigen PMIs für das Euro-Währungsgebiet für Oktober berücksichtigen, die vor dem EZB-Beschluss veröffentlicht wurden. Es wird erwartet, dass sowohl der Industrie- als auch der Dienstleistungsindex etwas gestiegen sind, was den zusammengesetzten Index von 50,1 auf 50,4 steigen lassen würde.

Eurozone PMIs

Ebenfalls am Donnerstag erhalten wir die vorläufigen Markt-PMIs für Oktober aus den USA. Der Index für das verarbeitende Gewerbe dürfte von 51,1 auf 50,7 gefallen sein, während der Index für Dienstleistungen unverändert bei 50,9 liegen dürfte. Seltsamerweise dürfte der zusammengesetzte Index von 51,0 auf 51,6 angestiegen sein. Langlebige Güterbestellungen und neue Hausverkäufe, beide für September, kommen ebenfalls heraus. Sowohl die Gesamt- als auch die Kernrate für langlebige Güter dürften von + 0,2% bzw. + 0,5% auf -0,7% gegenüber dem Vormonat und -0,1% gegenüber dem Vormonat gesunken sein, während die Verkäufe neuer Eigenheime nach einem Anstieg von 7,1% um 0,5% gegenüber dem Vormonat im August zurückgegangen sein dürften.

Am Freitagmorgen erhalten wir schließlich die deutsche ifo Umfrage für Oktober. Der aktuelle Bewertungsindex dürfte von 98,5 auf 97,9 angestiegen sein, während die Erwartungen bei 90,8 stabil geblieben sein dürften. Angesichts der Tatsache, dass sowohl die aktuellen Bedingungen als auch die Konjunkturindizes für den Monat gesunken sind, sehen wir die mit den ifo-Prognosen verbundenen Risiken als eher nach unten geneigt an.



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