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by Charalambos Pissouros

WÖCHENTLICHER MARKTAUSBLICK: 08. JUNI - 12. JUNI: FOMC ENTSCHEIDUNG UND WEITREICHENDER MARKTOPTIMISMUS

Das Gros der Finanzwelt handelte auch zum Ende der vergangenen Handelswoche weiterhin recht risikobehaftet, wobei die positive Moral auch am Montag noch während der Handelssitzungen zu spüren war. Es scheint, als hätte die überraschende Erholung der US-Arbeitsplätze zu dem Optimismus beigetragen, dass sich die Weltwirtschaft nach vielen Wochen restriktiver Maßnahmen zur Bekämpfung des sich schnell ausbreitenden Coronavirus auf dem Weg der Erholung befindet. Für diese Woche könnte das Hauptereignis auf der Wirtschaftsagenda die Entscheidung des FOMC am Mittwoch sein. Obwohl wir keine Maßnahmen erwarten, wäre es interessant zu sehen, wie die Beamten die Wirtschaft beurteilen, insbesondere nach dem besser als erwarteten Beschäftigungsbericht vom Freitag.

Der Montag ist ein relativ entspannter Tag in Bezug auf die auf der Wirtschaftsagenda stehenden Daten. Wir haben bereits Japans endgültiges BIP für das erste Quartal erhalten, welches von -0,9% auf -0,6% gegenüber dem Vorquartal revidiert wurde. Später am Tag sind die einzigen erwähnenswerten Veröffentlichungen die deutsche Industrieproduktion für April sowie Kanadas Baubeginn für Mai und Baugenehmigungen für April. Die deutsche Industrieproduktion dürfte im Vergleich zum Vormonat um 9,0% und im März um 16,0% gefallen sein, während die kanadischen Baubeginne von 166.400 auf 150.000 zurückgegangen sein dürften. Für die Baugenehmigungen des Landes liegt keine Prognose vor.

Am Dienstag, während des asiatischen Vormittags, haben wir die neuseeländischen ANZ- und australischen NAB-Geschäftsvertrauensindizes für Mai, eine Prognose ist jedoch ebenfalls nicht vorhanden.

Während des europäischen Vormittags sollen die deutsche Handelsbilanz für April, das endgültige BIP der Eurozone für das erste Quartal und die Beschäftigungsänderung ebenfalls für das Quartal veröffentlicht werden. Der deutsche Handelsüberschuss dürfte von 12,8 Mrd. auf 10,2 Mrd. EUR zurückgegangen sein, während das endgültige BIP der Eurozone nur seine vorläufige Schätzung bestätigen dürfte, nämlich dass die Wirtschaft des Euroraums in den ersten drei Monaten des Jahres 2020 um 3,8% gegenüber dem Vorquartal geschrumpft ist. Der Beschäftigungswechsel wird voraussichtlich zeigen, dass die Wirtschaft des Euroraums 0,2% an Arbeitsplätzen verloren hat, nachdem sie im letzten Quartal 2019 um 0,3% zugelegt hatte.

Später erhalten wir aus den USA die Stellenangebote von JOLT für April, die voraussichtlich von 6,191 Mio. im März auf 5,750 Mio. gesunken sind.

Am Mittwoch dürften alle Strahler auf die FOMC-Entscheidung fallen, die erste nach April, als der Ausschuss die Zinssätze unverändert im Bereich von 0 bis 0,25% hielt und andeutete, dass bei Bedarf weitere Anreize gegeben werden könnten. „Wir werden all unsere Befugnisse weiterhin proaktiv einsetzen, bis wir zuversichtlich sind, dass die USA auf einem soliden Weg zur Erholung sind “, sagte Fed-Vorsitzender Powell. Er fügte hinzu, dass die Wirtschaftstätigkeit im zweiten Quartal wahrscheinlich in einem „beispiellosen Tempo“ sinken wird, was darauf hindeutet, dass sie eher bereit sind, erneut zu handeln als nicht.

Wir erwarten jedoch nicht, dass sie bei diesem Treffen handeln. Ja, der GDPNow der Fed von Atlanta und der New York Nowcast bestätigen Powells Äußerungen und weisen auf Wachstumsraten von -53,8% bzw. -25,5% hin, aber bis wir offizielle Zahlen erhalten, glauben wir nicht, dass die Fed in Eile geraten wird Ausweitungen zu tätigen. Immerhin haben sie bereits am Freitag eine Erweiterung ihrer kommunalen Liquiditätsfazilität angekündigt. Ein weiterer Faktor, der uns glauben lässt, dass die Fed diesmal wahrscheinlich nicht handeln wird, ist der viel besser als erwartete Beschäftigungsbericht für Mai. Am Freitag zeigte der Bericht, dass die US-Wirtschaft 2,51 Mio. Arbeitsplätze geschaffen hat, anstatt 8,0 Mio. zu verlieren, wie in der Prognose hochgerechnet. Die Arbeitslosenquote sank von 14,9% auf 13,3% und übertraf die Schätzungen eines Anstiegs auf 19,7%.

US unemployment rate

Angesichts der Tatsache, dass dies eines der „größeren Treffen“ sein wird, die von Wirtschaftsprognosen begleitet werden, wäre es interessant zu sehen, wie die derzeitige Ansicht der Beamten nach einem derart überraschenden Beschäftigungsbericht ist. Unserer Ansicht nach deutet der Bericht darauf hin, dass das Schlimmste in Bezug auf das Coronavirus hinter uns liegt, aber es bleibt abzuwarten, ob die Beamten diese Ansicht ebenfalls teilen. Obwohl wir nicht erwarten, dass sie handeln, glauben wir, dass sie dazu bereit bleiben werden, wenn die Dinge nochmals etwas von der Bahn abkommen.

Für die Daten vom Mittwoch haben wir am asiatischen Morgen den australischen Westpac-Verbraucherstimmungsindex für Juni, für den keine Prognose verfügbar ist. Chinas CPI- und PPI-Sätze kommen ebenfalls heraus. Der VPI dürfte sich von 3,3% auf 2,6% gegenüber dem Vorjahr verlangsamt haben, während die PPI-Rate voraussichtlich weiter im negativen Bereich von -3,1% auf -3,3% gegenüber dem Vorjahr gefallen ist.

Am frühen EU-Morgen werden Norwegens VPI für Mai veröffentlicht. Die Gesamt-VPI-Rate dürfte von + 0,8% gegenüber dem Vorjahr auf + 1,2% gestiegen sein, während die Kernrate von + 2,8% auf + 2,9% gestiegen sein dürfte. Bei ihrer letzten Sitzung senkte die Norges Bank ihren Leitzins auf 0,0%. Beamte sagten, dass sie höchstwahrscheinlich noch einige Zeit auf diesem Niveau bleiben wird. "Wir planen keine weiteren Leitzinssenkungen", sagte Gouverneur Olsen in der beigefügten Erklärung. Eine Beschleunigung der Inflation kann daher ihre Sichtweise glaubwürdiger machen und es ihnen ermöglichen, bequem am Rande zu bleiben.

Norway CPIs inflation

Wir erhalten später am Tag weitere CPI-Daten für Mai, diesmal aus den USA. Es wird erwartet, dass die Leitzinsrate von + 0,3% auf + 0,2% gegenüber dem Vorjahr gesunken ist, während die Kernrate von + 1,4% auf + 1,3% gegenüber dem Vorjahr ebenfalls gesunken sein dürfte. Trotz einer möglichen Verlangsamung der US-Inflation erwarten wir nicht, dass die Marktteilnehmer dieser so viel Aufmerksamkeit schenken. Wir erwarten, dass sie den Blick auf die FOMC-Entscheidung richten, die später am Tag veröffentlicht wird.

US CPIs inflation

Am Donnerstag, während der EU Handelszeit, sollen die schwedischen Inflationszahlen für Mai veröffentlicht werden. Es wird prognostiziert, dass sowohl der VPI- als auch der CPIF-Satz unverändert bei -0,4% gegenüber dem Vorjahr geblieben sind. Wie es jedoch immer der Fall ist, ziehen wir es vor, dem Kern-CPIF-Satz, der Energie ausschließt, mehr Aufmerksamkeit zu schenken. Diese Rate fiel von + 1,5% im März auf + 1,0% gegenüber dem Vorjahr im April. Bei ihrem letzten Treffen beschlossen die politischen Entscheidungsträger der Riksbank, den Kauf von Staats- und Hypothekenanleihen bis Ende September 2020 fortzusetzen und den Reposatz unverändert bei 0,0% zu belassen. Sie sagten auch, dass die Maßnahmen an die wirtschaftliche Entwicklung angepasst werden. Eine mögliche Erholung der CPIF-Kernmetrik könnte daher zu Spekulationen führen, dass die älteste Zentralbank der Welt bald mit der Reduzierung ihrer QE beginnen könnte.

Sweden CPIs inflation

Aus den USA erhalten wir die PPIs für Mai. Es wird prognostiziert, dass die Headline-Rate von -1,2% auf -1,3% gegenüber dem Vorjahr gesunken ist, während die Kernrate von + 0,6% auf + 0,4% gegenüber dem Vorjahr gesunken sein dürfte.

Schließlich soll am Freitag, dem asiatischen Morgen, Japans endgültige Industrieproduktion für April veröffentlicht werden. Die Prognose wird voraussichtlich den vorläufigen Druck von -9,1% bestätigen.

Später am Tag sollen das monatliche BIP Großbritanniens, die Industrieproduktion und die Handelsbilanz des Landes für April veröffentlicht werden. Es wird prognostiziert, dass die Wirtschaftstätigkeit im Vergleich zum Vormonat um 5,8% um 18,7% gefallen ist, was die Jahresrate von -5,7% auf -22,3% senken wird. Es wird auch erwartet, dass die Industrieproduktion ihren Rückgang von -4,2% auf -15,0% gegenüber dem Vormonat beschleunigt hat, während sich das Handelsbilanzdefizit des Landes von 12,51 Mrd. GBP auf 11,54 Mrd. GBP verringert haben dürfte.

UK monthly GDP

Obwohl dieser Datensatz die Chancen für die Einführung von Negativzinsen durch die BoE erhöhen könnte, glauben wir, dass GBP-Händler in Erwartung neuer Schlagzeilen in Bezug auf den Brexit eher am Rande sitzen bleiben könnten. Am Freitag sagten die Verhandlungsführer der EU und des Vereinigten Königreichs, dass sie in ihrer letzten Gesprächsrunde nur sehr geringe Fortschritte erzielt haben. Da Großbritannien nur noch wenige Tage Zeit hat, um eine Verlängerung der Übergangsfrist zu beantragen, könnten die Schlagzeilen an dieser Front zusätzliches Gewicht haben wenn wir uns dem EU-Gipfel vom 18. und 19. Juni nähern. Der britische Premierminister Johnson bestand auf einer Frist zum 31. Dezember, um Gemeinsamkeiten zu finden, während EU-Verhandlungsführer Barnier feststellte, dass ein Abkommen bis Ende Oktober besiegelt werden muss, damit die 27 Mitgliedstaaten des Blocks genügend Zeit für die Ratifizierung haben. Alles, was auf weitere Meinungsverschiedenheiten hindeutet, könnte die Argumente für einen No-Deal-Brexit Ende dieses Jahres stärken und das britische Pfund unter Druck setzen.

Wir haben auch ein Treffen der EU-Finanzminister, bei dem ein Coronavirus-Rettungsfonds erörtert werden soll. Der Euro war kürzlich im Steilflug, möglicherweise aufgrund der Ankündigung der EU-Kommission über einen Rettungsplan in Höhe von 750 Mrd. EUR, und eine offizielle Bestätigung könnte die Währung weiterhin unterstützen. Andererseits könnte ein Versäumnis, eine Vereinbarung über den oben genannten Vorschlag zu besiegeln, einige EUR-Bullen dazu veranlassen, ihre Positionen zu liquidieren und somit die Gemeinsschaftswährung vice versa gen Süden schicken.

Aus den USA erhalten wir den vorläufigen UoM-Konsumentenstimmungsindex für Juni, der voraussichtlich von 72,3 auf 75,0 gestiegen ist.

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