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by Charalambos Pissouros

WÖCHENTLICHER MARKTAUSBLICK: 20. JULI - 24. JULI: PMIS SPIELEN DIE HAUPTROLLE

Laut Wirtschaftskalender erscheint diese Woche weniger spektakulär als die vorherige, da keine Sitzungen der Zentralbanken auf der Tagesordnung stehen. Die wichtigsten Veröffentlichungen sind möglicherweise die vorläufigen PMIs für Juli, welche am Freitag herausgegeben werden. Kanadas Einzelhandelsumsätze und VPIs könnten zusätzlich die Aufmerksamkeit von CAD-Händlern auf sich ziehen, wenn sie versuchen, die zukünftigen politischen Pläne der BoC herauszufiltern.

Montag wird ein relativ ruhiger Tag, an dem keine größeren Ereignisse auf der Tagesordnung stehen. Die einzigen erwähnenswerten Veröffentlichungen, obwohl sie noch keine großen Markttreiber sind, sind der deutsche PPI für Juni und der Leistungsbilanzsaldo der Eurozone für Mai. Der deutsche PPI-Satz dürfte gegenüber dem Vorjahr von -1,2% auf -1,6% gestiegen sein, während für den Leistungsbilanzsaldo der Eurozone keine Prognose vorliegt.

Am Dienstag, dem asiatischen Morgen, werden Japans nationale VPIs für Juni veröffentlicht. Für die Headline-Rate ist keine Prognose verfügbar, während die Kernrate voraussichtlich von -0,2% im Jahresvergleich auf -0,1% gestiegen ist. Auf ihrer letzten Sitzung hielt die BoJ ihre Geldpolitik unverändert, und die Beamten stellten fest, dass sie bereit sind, ohne zu zögern weitere Lockerungsmaßnahmen zu ergreifen, wenn dies als notwendig erachtet wird. Sie fügten jedoch hinzu, dass sich die Binnenwirtschaft in der zweiten Jahreshälfte voraussichtlich allmählich verbessern werde. Die gedämpfte Inflation wird wahrscheinlich die Tür für eine weitere Lockerung offen halten, aber die Tatsache, dass sie erwarten, dass sich die Wirtschaft im zweiten Halbjahr verbessern wird, lässt uns glauben, dass sie eine Weile warten könnten, bevor sie beschließen, weitere Impulse anzustoßen. Schließlich scheint es nicht viel Platz zu geben, und sie müssen besonders vorsichtig sein, wann sie den Entlastungsknopf genau drücken.

Japan CPIs inflation

Das Protokoll der letzten RBA-Sitzung soll ebenfalls veröffentlicht werden. Bei dieser Zusammenkunft behielt die Bank ihre Politik unverändert bei, wobei die Abrechnungssprache mehr oder weniger eine Wiederholung der vorherigen war. Wir erwarten daher nicht, dass die Herausgabe zu einem Feuerwerk führen. Wir glauben eher, dass sie die Bereitschaft der Beamten hervorheben werden, bei Bedarf die Anleihekäufe zu vergrößern, und dass die Aussichten ungewiss bleiben, da die Erholung voraussichtlich holprig sein wird und von der Eindämmung des Coronavirus abhängt. Da die Beamten nicht besorgt über die Stärkung des Aussie zu sein scheinen, erwarten wir, dass die risikobezogene Währung weiterhin von Schlagzeilen und Entwicklungen im Zusammenhang mit der allgemeinen Marktstimmung getrieben wird.

Später am Tag werden Kanadas Einzelhandelsumsätze für Mai veröffentlicht. Sowohl der Gesamtumsatz als auch der Kernumsatz dürften sich nach einem Rückgang von 26,4% bzw. 22,0% gegenüber dem Vormonat um 20,0% und gegenüber dem Vormonat um 12,5% erholt haben. Bei der Zusammenkunft in der vergangenen Woche hat die BoC ihre Politik unverändert beibehalten. Obwohl die Beamten feststellten, dass die Zinssätze unberührt bleiben werden, bis das Inflationsziel von 2% nachhaltig erreicht ist, fügten sie hinzu, dass sie bereit sind, ihre Programme anzupassen, wenn sich die Marktbedingungen ändern. Unserer Ansicht nach könnte eine Erholung der Einzelhandelsumsätze in Verbindung mit einer möglichen Erholung der VPI-Sätze am Mittwoch es den politischen Entscheidungsträgern der BoC ermöglichen, für eine weitere Zusammenkunft abseits zu bleiben.

Die einzige erwähnenswerte Veröffentlichung am Mittwoch sind die kanadischen CPIs für Juni. Es wird prognostiziert, dass die Headline-Rate von -0,4% auf + 0,2% gegenüber dem Vorjahr in den positiven Bereich zurückgekehrt ist, während für die Kernrate keine Prognose verfügbar ist. Wie bereits erwähnt, kann eine kleine Verbesserung nach einer ordentlichen Erholung der Einzelhandelsumsätze es der BoC ermöglichen, bei ihrer bevorstehenden Sitzung bequem am Rande zu sitzen.

Canada CPIs inflation

Wie jeden Donnerstag erhalten wir am Donnerstag die ersten Arbeitslosenansprüche der USA für die letzte Woche. Die Prognose geht davon aus, dass weitere 1,3 Millionen Menschen das Arbeitslosengeld unterschrieben haben, genauso viele wie in der Woche zuvor. Angesichts der Verlangsamung der Forderungen, die Anzeichen für einen Stillstand zeigen, könnte dies Bedenken hinsichtlich des Tempos der wirtschaftlichen Erholung in den USA aufkommen lassen. In dieser Woche könnte das Hauptaugenmerk in den USA auf der Debatte im Kongress über ein neues Gesetz zur Unterstützung von Coronaauswirkungen liegen, das sich angesichts der Befürchtungen über einen weiteren wirtschaftlichen Abschwung aufgrund der zunehmenden Verbreitung des Virus als wichtiger Treiber der Marktstimmung erweisen könnte.

Freitag ist ein PMI-Tag. Während des europäischen Vormittags erhalten wir die vorläufigen Abzüge für Juli von mehreren Mitgliedern der Eurozone sowie vom gesamten Block. Es wird erwartet, dass der Index für das verarbeitende Gewerbe im Euroraum von 47,4 auf das Gleichgewichtsniveau von 50,0 gestiegen ist, während für die Dienstleistungen zum ersten Mal seit Februar eine Expansion zu erwarten ist. Insbesondere wird erwartet, dass es von 48,3 auf 51,0 gestiegen ist. Der zusammengesetzte Index dürfte von 48,5 auf 51,1 gestiegen sein.

Eurozone PMIs

Bei der Zusammenkunft in der vergangenen Woche hat die EZB ihre Geldpolitik nicht geändert, sondern war weiterhin bereit, alle ihre Instrumente gegebenenfalls anzupassen, um sicherzustellen, dass sich die Inflation nachhaltig ihrem Ziel nähert. Auf der Pressekonferenz nach der Entscheidung forderte Präsident Lagarde die EU-Regierungen auf, so bald wie möglich Maßnahmen zur Bekämpfung der Coronavirus-Pandemie zu ergreifen. Auf dem Sondergipfel, der am Freitag begann, müssen die Staats- und Regierungschefs der EU jedoch noch Gemeinsamkeiten finden, obwohl die jüngsten Schlagzeilen auf Fortschritte hindeuten. Wenn es also bis Freitag keine Lösung gibt, bezweifeln wir, dass sich die Rückkehr der PMIs in das Expansionsgebiet für den Euro als ausreichend unterstützend erweisen wird, da seine Händler möglicherweise befürchten, dass die wirtschaftliche Erholung ohne zusätzliche Unterstützung wieder ins Stocken geraten könnte. Das Gegenteil kann der Fall sein, wenn die Staats- und Regierungschefs der EU schließlich zu einem Konsens gelangen.

Die britischen PMIs für Juli und die Einzelhandelsumsätze des Landes für Juni werden ebenfalls veröffentlicht. Derzeit ist keine Prognose für die PMIs verfügbar, während erwartet wird, dass sich sowohl der Gesamtumsatz als auch der Kernumsatz langsamer verbessert haben als die Rekordabzüge vom Mai. Es wird jedoch weiterhin erwartet, dass beide Raten auf einem sehr starken Niveau liegen (8,5% gegenüber dem Vormonat bzw. 7,9%). Nach den besser als erwarteten VPIs für Juni und den Beschäftigungsdaten für Mai, die alle letzte Woche veröffentlicht wurden, kann eine anständige Reihe von PMIs in Verbindung mit einer weiteren herausragenden Verbesserung der Einzelhandelsumsätze die Erwartungen hinsichtlich der Einführung negativer Zinssätze durch die BoE verringern.

Die vorläufigen Markit-PMIs für Juli erhalten wir auch aus den USA. Es wird erwartet, dass der Index für das verarbeitende Gewerbe von 49,8 auf 51,5 gestiegen ist, während der Index für Dienstleistungen von 47,9 auf 51,0 gestiegen sein dürfte. Neue Hausverkäufe für Juni sollen ebenfalls veröffentlicht werden, wobei die Prognose eine Verlangsamung von + 16,6% auf + 3,6% gegenüber dem Vormonat nahe legt.

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