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by Charalambos Pissouros

WÖCHENTLICHER MARKTAUSBLICK: 20. APR - 24. APR: DIE APRIL PMIS UNTER DEM RADAR DER INVESTOREN

Diese Woche könnten die wichtigsten Veröffentlichungen die EU- und US-PMIs am Donnerstag sein, da sie möglicherweise Aufschluss darüber geben, ob und inwieweit sich die wirtschaftlichen Wunden aufgrund des Coronavirus auf das zweite Quartal des Jahres ausgewirkt haben. Besondere Aufmerksamkeit dürften auch die deutschen ZEW- und Ifo-Umfragen für April erhalten. Wir erhalten auch mehrere Daten aus Großbritannien, einschließlich der Inflationszahlen für den Monat März.

Montag ist ein relativ ruhiger Tag ohne wichtige Daten auf der Wirtschaftsagenda. Die einzigen erwähnenswerten Veröffentlichungen sind die Leistungsbilanz und die Handelsbilanzen der Eurozone für Februar. Für beide Versionen ist jedoch keine Prognose verfügbar.

Am Dienstag, während des europäischen Tages, erhalten wir den britischen Beschäftigungsbericht für Februar. Es wird erwartet, dass die Arbeitslosenquote von 3,9% auf + 3,8% gesunken ist, während der 3-monatige rollierende Beschäftigungswechsel voraussichtlich zeigen wird, dass die Wirtschaft 143.000 Arbeitsplätze gewonnen hat, nachdem im Januar 184.000 hinzugekommen sind. Das durchschnittliche wöchentliche Einkommen einschließlich Boni dürfte sich von 3,1% auf + 3,0% gegenüber dem Vorjahr verlangsamt haben, aber die Rate der ausschließlichen Boni dürfte von 3,1% auf + 3,2% gegenüber dem Vorjahr gestiegen sein. Trotzdem glauben wir nicht, dass dieser Bericht die Aufmerksamkeit erhalten wird, die er normalerweise erhält. Der Grund dafür ist, dass es sich um eine Zeit handelt, bevor sich das Virus schnell ausbreitete und der britischen Wirtschaft tiefe Wunden hinterließen. Wir glauben, dass GBP-Händler es vorziehen könnten, Daten, die sich auf neuere Perioden beziehen, wie die VPIs und Einzelhandelsumsätze für März, die am Mittwoch bzw. Donnerstag fällig werden, mehr Aufmerksamkeit zu schenken.

UK_realwages

Aus Deutschland erhalten wir die ZEW-Umfrage für April. Es wird erwartet, dass sowohl die aktuellen Bedingungen als auch die Wirtschaftsstimmungsindizes in negativen Gewässern geblieben sind, sich jedoch von -43,1 bzw. -49,5 auf -30,0 und -43,0 etwas erholt haben. So etwas könnte beweisen, dass die jüngste Verlangsamung der Verbreitung von Coronaviren die Moral der Analysten etwas verbessert hat, und Spekulationen darüber aufkommen lassen, dass die Ifo-Umfrage, die auf den Meinungen von Herstellern und Einzelhändlern basiert, diesem Beispiel folgen könnte.

Später am Tag erhalten wir Kanadas Einzelhandelsumsätze für Februar. Es wird erwartet, dass die Headline-Rate von + 0,4% auf + 0,3% gegenüber dem Vormonat gesunken ist, während die Kernrate von -0,1% auf + 0,2% gestiegen sein dürfte. In ähnlicher Weise erwarten wir angesichts der britischen Beschäftigungsdaten nicht, dass diese Veröffentlichung einen wichtigen Markttreiber darstellt. Wir glauben, dass Loonie-Händler es vorziehen könnten, sich auf neuere Daten zu konzentrieren, von denen einer Kanadas CPIs für März sein könnten, die am Mittwoch veröffentlicht werden.

In den USA haben wir die bestehenden Hausverkäufe für März, die sich voraussichtlich von + 6,5% im Februar auf + 0,7% gegenüber dem Vormonat verlangsamt haben.

Am Mittwoch, während des europäischen Handels, sollen die britischen VPIs für März veröffentlicht werden. Es wird prognostiziert, dass die Headline-Rate gegenüber dem Vorjahr stabil bei + 1,7% geblieben ist, während die Kernrate von + 1,7% gegenüber dem Vorjahr auf + 1,5% gesunken sein dürfte. Wenn man jedoch bedenkt, dass die Veränderung des Brent-Öls im Jahresvergleich im März tiefer in den negativen Bereich gerutscht ist, wenn die Kernrate sinken soll, sehen wir das Risiko, dass die Schlagzeile noch weiter zurückgegangen ist. Denken Sie daran, dass der Unterschied zwischen der Überschrift und den Kern-CPIs volatile Elemente wie Energie sind.

UK_CPIs

Bei ihrem letzten Treffen, dem ersten Treffen unter der Leitung des neuen Gouverneurs Andrew Bailey, beschlossen die politischen Entscheidungsträger der BoE, die Zinssätze unverändert bei 0,10% zu halten, und stimmten zu, ihr Programm mit britischen Staatsanleihen in Höhe von 200 Mrd. GBP und nichtfinanziellem Investment-Grade-Rating in Pfund Sterling fortzusetzen Käufe von Unternehmensanleihen, um den Gesamtbestand dieser Käufe auf 645 Mrd. GBP zu erhöhen. In Bezug auf ihre Zukunftspläne stellten sie fest, dass sie die Situation weiterhin genau beobachten werden und bereit sind, bei Bedarf weiter zu reagieren. Eine Verlangsamung der Inflation, die weiter unter dem Ziel der Bank liegt, könnte zu Spekulationen führen, dass die BoE ihre Konjunkturanstrengungen zur Unterstützung der britischen Wirtschaft durch die Coronavirus-Wunden verstärken könnte.

Später am Tag erhalten wir weitere Inflationsdaten für März, diesmal aus Kanada. Es wird erwartet, dass die Headline-Rate von + 2,2% gegenüber dem Vorjahr auf + 2,1% gesunken ist, während für die Kernrate keine Prognose verfügbar ist. In Anbetracht der Tatsache, dass die Änderungsrate des WTI gegenüber dem Vorjahr weiter in den negativen Bereich gefallen ist, sehen wir die Risiken des Kernsatzes als nach unten geneigt an. Angesichts der Tatsache, dass die BoC erst letzte Woche eine Ausweitung ihrer QE-Käufe angekündigt hat, erwarten wir nicht, dass dieser Datensatz die politischen Entscheidungsträger dazu zwingt, bei der bevorstehenden Zusammenkunft erneut zu handeln, insbesondere wenn der Leitzins über dem Mittelpunkt des Zielbereichs der Bank von 1-3% bleibt. Wir glauben, nun vorerst etwas Zurückhaltung herrscht und geschaut wird, inwieweit die aktuellen Maßnahmen ihre Wirkung zeigen.

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Donnerstag ist ein PMI-Tag. Wir erhalten die vorläufigen Produktions- und Dienstleistungsindizes für April von mehreren Ländern des Euroraums und dem gesamten Block sowie die vorläufigen US-Zahlen. Es wird erwartet, dass sowohl die PMIs für das verarbeitende Gewerbe als auch für den Dienstleistungssektor in der Eurozone weiter in den kontraktiven Bereich gesunken sind, und zwar von 44,5 auf 40,0 bzw. 24,0, was den zusammengesetzten Index von 29,7 auf 26,0 senken wird. In den USA dürfte der Index für das verarbeitende Gewerbe von 48,5 auf 42,8 gefallen sein, während der Index für Dienstleistungen von 39,8 auf 42,0 gestiegen sein dürfte.

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Eine weitere Runde von Rückgängen bei den PMIs würde die Ansicht verbessern, dass die globalen wirtschaftlichen Wunden aufgrund des sich schnell ausbreitenden Coronavirus in das zweite Quartal des Jahres hineingezogen werden könnten. Am Donnerstag sagte EZB-Präsidentin Christine Lagarde, dass sie und ihre Kollegen verpflichtet sind, alles Notwendige im Rahmen ihres Mandats zur Bekämpfung der Krise zu tun, während Fed-Vorsitzender Powell am 26. März betonte, dass der Fed bei ihrem Versuch die Wirtschaft anzukurbeln nicht die Munition ausgehen wird. Vor diesem Hintergrund könnte eine enttäuschende Reihe von PMIs Spekulationen über eine noch stärkere Lockerung durch die EZB und das FOMC hervorrufen.

Abgesehen von den PMIs haben wir auch die Einzelhandelsverkäufe in Großbritannien und die Verkäufe neuer Eigenheime in den USA, beide für März. Es wird erwartet, dass die Einzelhandelsumsätze in Großbritannien von + 0,9% auf + 0,8% gegenüber dem Vorjahr gesunken sind, aber die Kernrate wird voraussichtlich von + 0,5% auf + 1,1% gegenüber dem Vorjahr gestiegen sein. Angesichts der Tatsache, dass die Jahresrate des BRC-Einzelhandelsüberwachungsmonitors für den Monat von -0,4% auf -3,5% gesunken ist, sehen wir die Risiken im Zusammenhang mit den offiziellen Zahlen als nach unten geneigt an. Die Verkäufe neuer US-Eigenheime dürften gegenüber dem Vormonat um 2,2% zurückgegangen sein, nachdem sie im Februar um 4,4% gefallen waren.

Am Freitag, während des asiatschen Handels, erhalten wir schließlich Japans nationale VPIs für März. Für die Headline-Rate ist keine Prognose verfügbar, aber die Kernprognose dürfte von + 0,6% gegenüber dem Vorjahr auf + 0,4% gesunken sein. Die Kern-VPI-Rate in Tokio ging von + 0,5% auf + 0,4% zurück, was die Annahme eines Rückgangs der nationalen Kernrate unterstützt, während die Schlagzeile in Tokio konstant bei + 0,4% blieb, was darauf hindeutet, dass die nationale Leitzinsrate unverändert geblieben sein könnte auch.

Während des europäischen Tages erscheint die deutsche Ifo-Umfrage für April. Sowohl der aktuelle Bewertungs- als auch der Geschäftserwartungsindex dürften von 93,0 auf 79,0 bzw. 79,7 gesunken sein. Dies würde den Geschäftsklimaindex von 86,1 auf 80,0 senken. Angesichts der Tatsache, dass sich sowohl die aktuellen Bedingungen als auch die Wirtschaftsstimmungsindizes der ZEW-Umfrage voraussichtlich etwas erholt haben, sehen wir die Risiken im Zusammenhang mit den Ifo-Prognosen als nach oben geneigt an.

IfosZEW

Aus den USA erhalten wir die Bestellungen für langlebige Güter für März und den endgültigen UoM-Index für die Verbraucherstimmung für April. Die Auftragseingänge dürften nach einem Anstieg von 1,2% im Februar um 11,4% gegenüber dem Vormonat gefallen sein, während die Kernrate von -0,6% auf -0,4% gegenüber dem Vormonat gestiegen sein dürfte. Dies deutet darauf hin, dass der Rückgang des Schlagzeilendrucks auf einen Rückgang der Flugzeugbestellungen zurückzuführen sein könnte, was zumindest für uns ein normales Phänomen ist, wenn wir die Reiseverbote und die Treffer berücksichtigen, die die Branche aufgrund der Pandemie erlitten hat Ausbruch. Der UoM-Index wird voraussichtlich von 71,0 auf 67,2 revidiert.

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