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by Charalambos Pissouros

¿Cómo responderán los mercados a las NFP?

Los índices cayeron ayer y durante la mañana asiática de hoy, siendo el Nasdaq y el S&P 500 los principales perdedores, ya que los inversores abandonaron las acciones tecnológicas. Hoy, es probable que el foco de atención recaiga en los datos de empleo de EE. UU. Para agosto  los riesgos que rodean el pronóstico de las NFP se inclinarán a la baja. En nuestra opinión, la gran pregunta es cómo responderá el mercado de valores a un posible informe con datos poco sólidos.

¿Cómo responderán los mercados a las NFPs?

El dólar estadounidense se negoció de forma mixta frente a las demás monedas del G10 este jueves y durante la mañana asiática del viernes. Ganó frente al NZD, AUD, CAD, NOK y GBP en ese orden, mientras que tuvo un rendimiento inferior frente al CHF, EUR, SEK y JPY.

USD performance G10 currencies

El debilitamiento del dólar australiano y el kiwi vinculados al riesgo, combinado con el fortalecimiento del yen y el franco como refugio seguro, sugiere que los inversores redujeron su exposición al riesgo. De hecho, al observar el rendimiento en el mundo de la renta variable, vemos que los principales índices de la UE y los EE. UU. fueron un mar rojo, con la moral negativa de los inversores llegando a la sesión asiática de hoy. La excepción fue el IBEX 35 de España que ganó un 0,13%. Los principales perdedores fueron el Nasdaq y el S&P 500, ya que los inversores abandonaron las acciones tecnológicas que volaban por los cielos.

Major global stock indices performance

Dado que el sector tecnológico ha sido el principal competidor recientemente, nos parece más de lo normal que las acciones tecnológicas sean las que más sufran durante una fase de venta. En nuestra opinión, esto puede haber sido el resultado de cierta recogida d ebeneficios antes de los datos de empleo estadounidenses de hoy para agosto. Las expectativas son que las NFP muestren que la economía ha ha creado empleo  en julio. Sin embargo, teniendo en cuenta que el miércoles, el ADP informó que el sector privado ganó solo 428k empleos, consideraríamos que los riesgos que rodean el pronóstico del NFP están inclinados a la baja. Se espera que la tasa de desempleo haya disminuido a 9,8% desde 10,2%, mientras que se prevé que las ganancias medias por hora se hayan desacelerado a + 4,5% interanual desde + 4,8%.

US unemployment rate

La semana pasada, en el simposio económico de Jackson Hole, el jefe de la Fed, Powell, dijo que la Fed ahora se fijará como objetivo una inflación media del 2% y pondrá énfasis en el empleo "amplio e inclusivo", con el cambio motivado por cambios subyacentes en la economía, incluidos los de menor crecimiento potencial, tipos de interés persistentemente más bajos y baja inflación. Aunque agregó que el Comité no se está atando a ningún método en particular para definir la inflación "media", esto significa que la Fed está dispuesta a tolerar una inflación superior al 2% por un tiempo antes de subir los tipos de interés, lo que implica una política monetaria compleja . Es más, en las actas de la última reunión del FOMC, se reveló que es posible que se requieran ajustes adicionales.

Con todo eso en mente, creemos que un informe más suave de lo esperado se sumaría a la especulación de una mayor flexibilización por parte de la Fed y quizás perjudicaría al dólar. Sin embargo, la gran pregunta es cómo responderá el mercado de valores. Por un lado, las acciones podrían retroceder ante las señales de una recuperación económica más lenta, mientras que, por otro lado, podrían beneficiarse de una mayor especulación para una mayor relajación. Nuestra humilde opinión es que, incluso si inicialmente se retiran, las expectativas de una política ultra flexible durante más tiempo pueden eventualmente resultar en un repunte. Por lo tanto, mantendremos nuestra visión positiva con respecto a la renta variable y otros activos vinculados al riesgo. Al mismo tiempo, esperamos que los inversores desvíen más dinero de los refugios seguros, como el yen japonés y el franco suizo.

S&P 500 – Análisis Técnico

Ayer, el S&P 500 no logró superar el máximo del martes, en 3588, que también es actualmente el máximo histórico, y en su lugar se vendió fuertemente. El precio encontró soporte cerca de la EMA de 21 días, desde la cual el índice está rebotando esta mañana. Sin embargo, si de repente el índice cae por debajo de la EMA de 21 días, podríamos ver un movimiento de continuación bajista. Pero no olvidemos que el S&P 500 aún cotiza por encima de una línea de soporte alcista a medio plazo trazada desde el mínimo del 14 de mayo. Si esa línea permanece intacta, eso podría ayudar a los alcistas a volver al juego. Por ahora, adoptaremos un enfoque positivo.

Como se mencionó anteriormente, si el precio se mueve a la baja, pero se mantiene sostenido por la línea alcista antes mencionada, los alcistas pueden tomar el control nuevamente. Eso podría impulsar al índice , posiblemente apuntando nuevamente a la resistencia en 3487, marcado cerca de los mínimos del 31 de agosto y el 1 de septiembre. Si el interés de compra sigue siendo fuerte, una ruptura de ese nivel podría preparar el escenario para un movimiento hacia el máximo histórico actual, en 3588.

Alternativamente, si la línea alcista discutida anteriormente se rompe y el precio se desliza por debajo de la zona de 3327, marcada por el mínimo del 11 de agosto, eso puede llevar al S&P 500 a caídas , ya que esto podría indicar un cambio en la tendencia a medio plazo. Luego, el índice podría derivar hacia el nivel de 3280, una ruptura del cual podría preparar el escenario para una caída al nivel 3199. Ese nivel está marcado cerca de los mínimos del 15, 16, 17, 24, 27 y 30 de julio.

S&P 500 cash index daily chart technical analysis

GBP/USD – Análisis Técnico

Después de encontrar resistencia cerca del nivel de 1.3482 a principios de esta semana, el GBP / USD comenzó a moverse ligeramente a la baja. En general, el par continúa operando por encima de una línea de soporte al alza a corto plazo trazada desde el mínimo del 20 de julio. Aunque la divisa se encuentra actualmente en un modo bajista, siempre que esa línea alcista permanezca intacta, este movimiento a la baja podría verse como una corrección temporal, antes de otro posible movimiento alcista. Por eso, por ahora, seguiremos siendo positivos en general.

Si el par se desliza hacia abajo, pero no logra romper la línea alcista antes mencionada, los alcistas podrían volver a interesarse y volver a la acción. Si es así, el GBP / USD puede retroceder hasta el nivel de 1.3356, una ruptura del cual podría despejar el camino hacia la zona de 1.3400, que marca el máximo del 2 de septiembre. La divisa puede estancarse allí , o incluso corregir un poco más . Dicho esto, si el par se mantiene por encima del área de 1.3356, los compradores podrían unirse nuevamente e impulsar al GBP / USD al alza, evitando potencialmente la zona de 1.3400 y apuntando al máximo de esta semana, en 1.3482.

Alternativamente, si la línea alcista antes mencionada se rompe y la tasdivisa a se desliza por debajo del nivel de 1.3186, marcado por el mínimo del 28 de agosto, eso puede asustar a los alcistas del campo temporalmente, permitiendo que más bajistas se unan. El GBP / USD podría entonces derivar al nivel 1.3161, cuya ruptura podría preparar el escenario para un descenso hasta la zona de 1.3117, marcada por el mínimo del 26 de agosto. Es posible que la divisas descanse allí, pero si los vendedores aún se sienten un poco más confiados, una nueva caída podría llevar al par al nivel de 1,3055. Ese nivel marca el mínimo del 24 de agosto.

GBP/USD 4-hour chart technical analysis

Para el resto de eventos de hoy

Durante la sesión europea, se publicará el PMI de construcción del Reino Unido para agosto y las expectativas son que el índice haya subido algo, a 58,5 desde 58,1.

Más adelante en el día, aparte del informe de empleo de EE. UU., También obtenemos datos de empleo de agosto de Canadá. Se espera que la tasa de desempleo haya disminuido a 10,2% desde 10,9%, mientras que se prevé que el cambio neto en el empleo muestre que la economía ha añadido 275,0k puestos de trabajo después de ganar 418,5k en julio.

Canada unemployment rate

En su última reunión, el BoC decidió mantener los tipos de interés sin cambios en + 0.25% y señaló que se mantendrán allí hasta que se logre de manera sostenible la meta de inflación del 2%. Los funcionarios también agregaron que continuarán con su programa de QE hasta que la recuperación económica esté en marcha y que estén listos para ajustar sus programas si cambian las condiciones del mercado. Teniendo esto en cuenta, y también teniendo en cuenta que los datos del PIB del viernes pasado mostraron que la economía canadiense salieron mejor de lo esperado en junio, a pesar de haber caído un 38,7% intertrimestral anualizado, creemos que un informe de empleo relativamente bueno puede permitir a los responsables de la formulación de políticas del BoC esperar un poco más.

En cuanto a los ponentes, tenemos dos en la agenda de hoy: el economista jefe del BCE, Philip Lane, y el miembro del MPC del BoE, Michael Saunders.

Anotación: Artículo traducido del original en inglés

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