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by Charalambos Pissouros

Perspectivas semanales: 22 de junio - 26 de junio: Decisión del RBNZ y PMI preliminares

Después de una semana muy ocupada, con cuatro decisiones de política monetaria de los bancos centrales, el calendario se vuelve mucho más ligero esta semana. Tenemos solo un banco central en la agenda, y este es el RBNZ. Aunque no se espera ninguna acción, profundizaremos en la declaración y en las actas en busca de pistas sobre la disposición de los funcionarios a bajar las tasas de interés en el futuro previsible. También obtenemos los PMI preliminares para junio de la zona euro, el Reino Unido y los Estados Unidos.

El lunes parece ser un día relativamente ligero, y el único lanzamiento que vale la pena mencionar son las ventas de viviendas existentes en Estados Unidos para mayo. Las expectativas son que las ventas hayan disminuido, pero a un ritmo más lento que en abril. Es decir, se espera que hayan disminuido 3.0% mamá después de caer 17.8%.

¡El martes es un día de PMI! Durante el día europeo, recibimos las impresiones preliminares para junio de varios miembros de la zona euro y del bloque en su conjunto. Se pronostica que tanto los índices de manufactura como de servicios de la zona euro han aumentado aún más, pero se han mantenido dentro del territorio por debajo de los 50. Específicamente, se espera que el índice de manufactura haya subido a 44.0 de 39.4, mientras que el índice de servicios se ha incrementado a 40.5 de 30.5. Esto impulsaría el PMI compuesto hasta 41.0 desde 31.9.

Eurozone PMIs

En su última reunión, el BCE decidió aumentar su programa de compra de emergencia pandémica (PEPP) en EUR 600 mil millones a un total de EUR 1350 mil millones, extendiendo el horizonte de las compras hasta "al menos a finales de junio de 2021". Los funcionarios también repitieron que permanecen listos para ajustar todos sus instrumentos según corresponda, para garantizar que la inflación se mueva hacia su objetivo de manera sostenida. Con el índice general del IPC en + 0.1% interanual y el principal en + 0.9% interanual, otro mes de contracción en los sectores manufacturero y de servicios, a pesar de un ritmo más lento, puede mantener la puerta para una mayor relajación del BCE en el futuro previsible de par en par.

También tenemos PMI preliminares del Reino Unido y los Estados Unidos. Actualmente no hay pronósticos disponibles para los índices del Reino Unido, mientras que con respecto a los de EE. UU., Se espera que tanto los índices de fabricación como los de servicios hayan aumentado a 47.8 y 46.0 de 39.8 y 37.5 respectivamente. Habiendo dicho eso, sin embargo, como notamos varias veces en el pasado, los participantes del mercado tienden a prestar más atención a los índices ISM que se publicarán el 1 y 6 de julio. Las ventas de casas nuevas en Estados Unidos para mayo también se están publicando y el pronóstico apunta a una aceleración de + 0.6% a + 3.5% mamá de + 0.6%.

El miércoles, durante la mañana asiática, el RBNZ anuncia su decisión de política monetaria. En su última reunión, los formuladores de políticas de este Banco decidieron mantener las tasas de interés sin cambios, pero casi duplicaron sus compras de QE de NZD 33bn a NZD 60bn, agregando que aún podrían subir. En las actas que acompañan la decisión, se observó que las tasas de interés negativas se convertirán en una opción en el futuro y que las discusiones sobre la preparación de tasas negativas están en curso.

RBNZ interest rates

Desde entonces, el único indicador de nivel superior que obtuvimos fue el PIB para el primer trimestre, lo que mostró que la economía se contrajo 1.6% intertrimestral después de expandirse 0.5%. Esto empujó la tasa interanual al territorio negativo, a -0.2% desde 1.8%. Dicho esto, esto estuvo por encima de la proyección propia del Banco para el trimestre, que en mayo fue de -2.4% intertrimestral, y por lo tanto, esto puede permitir que los encargados de formular políticas permanezcan marginados en esta reunión. Es posible que prefieran esperar más datos antes de comenzar a considerar nuevos recortes de tasas, o no. Sin embargo, aún profundizaremos en la declaración y en las minutas de la reunión para obtener pistas sobre qué tan dispuestos están los funcionarios a empujar las tasas de interés al territorio negativo si los próximos datos no son favorables. Otra ronda de señales moderadas puede poner al Kiwi bajo interés de venta.

Sin embargo, su camino general puede seguir dependiendo de los cambios en el sentimiento general del mercado. Si los gobiernos de todo el mundo continúan flexibilizando sus medidas de bloqueo, esto puede revivir cierto optimismo del mercado, lo que podría beneficiar a la moneda. El riesgo para este punto de vista es una nueva ola de infecciones de rápida propagación y, por lo tanto, la reintroducción de medidas de bloqueo, especialmente después del nuevo brote en China.

También se publicará el Resumen de opiniones de la reunión de BoJ de la semana pasada. En esa reunión, los funcionarios mantuvieron intactas sus principales herramientas de política, pero señalaron que es probable que aumenten el tamaño del dinero bombeado a través de las operaciones de mercado y las facilidades de préstamos desde el actual JPY 75 billones hasta el JPY 110 billón. Analizaremos el resumen para ver qué tan dispuestos están los funcionarios a actuar de nuevo, pero no esperamos que este lanzamiento afecte al yen. La moneda japonesa ha estado usando su traje de refugio seguro en los últimos meses, reaccionando principalmente a los acontecimientos que afectan el sentimiento general del mercado.

Más adelante en el día, recibimos la Encuesta Ifo alemana para junio. Las expectativas son que tanto la evaluación actual como los índices de expectativas hayan aumentado a 84.0 y 86.0 desde 78.9 y 80.1 respectivamente, algo que impulsará el índice del clima de negocios hasta 85.0 desde 79.5. Dicho esto, teniendo en cuenta que tanto las condiciones actuales como los índices de sentimiento económico de la encuesta ZEW aumentaron más de lo que las estimaciones sugeridas, consideraríamos que los riesgos que rodean los pronósticos de Ifo se inclinan un poco al alza.

German Ifo vs ZEW survey

El jueves, durante el comercio asiático, obtenemos la balanza comercial de Nueva Zelanda para mayo, pero actualmente no hay pronósticos disponibles.

Más adelante en el día, el PIB final de EE. UU. Para el primer trimestre está saliendo, y se espera que confirme su segunda estimación, a saber, que la economía de EE. UU. Se contrajo 5.0% intertrimestral de SAAR. Incluso si recibimos una pequeña revisión, esperamos que esta versión pase desapercibida ya que ya tenemos modelos que sugieren cómo se ha desempeñado la economía durante el segundo trimestre. El modelo GDPNow de la Fed de Atlanta sugiere que en el segundo trimestre, la economía cayó 45.5%, mientras que el New York Nowcast apunta a una tasa de –19.0%.

US GDP qoq SAAR

En su última reunión, el FOMC mantuvo las tasas de interés sin cambios y señaló que continuarán aumentando las compras de bonos y valores respaldados por hipotecas "al menos al ritmo actual", algo que sugiere que las compras pueden acelerar nuevamente si se considera necesario. Además, la semana pasada, anunciaron ajustes en sus compras de bonos, ampliando el rango de activos elegibles para incluir todos los bonos corporativos de EE. UU. Por lo tanto, tales tasas de crecimiento pueden aumentar las posibilidades de que la Fed haga más. Después de todo, al testificar ante el Congreso, el presidente de la Fed, Powell, dijo que hay "una probabilidad razonable" de que se necesite más apoyo político.

Los pedidos de bienes duraderos para mayo también están saliendo y las expectativas son de un repunte de 10.6% en términos de madres luego de una caída de 17.7% en abril. También se espera que la tasa básica haya regresado al territorio positivo. Específicamente, se espera que haya aumentado a 2.1% mamá de -7.7%.

Finalmente, el viernes, durante la mañana asiática, se publicarán los IPC de Tokio para junio. Actualmente no hay pronósticos disponibles para la tasa de interés general, mientras que se espera que el núcleo se mantenga sin cambios en + 0.2% interanual.

Más adelante en el día, tenemos los datos de ingresos y gastos personales de los EE. UU. Para mayo, junto con el índice PCE central para el mes. Se pronostica que los ingresos personales se han reducido un 6,0% de la madre después de aumentar un 10,5%, mientras que se espera que el gasto haya aumentado un 9,0% de la madre después de caer un 13,6%. El caso de la disminución de los ingresos se ve respaldado por la tasa mensual de ganancias promedio por hora que cayó a -1.0% madre de + 4.7%, mientras que el fuerte repunte en las ventas minoristas del mes respalda la noción de un repunte en el gasto. En cuanto a la tasa básica de PCE, el indicador de inflación favorito de la Fed, se espera que se haya desacelerado a + 0.9% interanual desde + 1.0%. El caso es respaldado por la tasa de IPC central, que se deslizó a + 1.2% interanual desde + 1.4%. El índice final de confianza del consumidor de UM para junio también está saliendo y el pronóstico es para una confirmación de la estimación inicial, que está en 78.9.

US CPIs vs core PCE

Anotación: Artículo traducido del original en inglés

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