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by Charalambos Pissouros

Perspectiva semanal: 10 de agosto - 14 de agosto: Decisión del Banco Central de Nueva Zelanda, PIB del Reino Unido y datos de empleo de la Australia

Es el turno del Banco Central de Nueva Zelanda (RBNZ) de decidir sobre la política monetaria esta semana. No esperamos ninguna acción política en esta reunión, pero esperamos que los funcionarios reiteren su preocupación por la apreciación de Kiwi. Se espera que el PIB del Reino Unido muestre que la economía del Reino Unido se desplomó un 20,9% intertrimestral, pero no esperamos que dicho descalabro sea determinante con respecto a los planes de política futuros del Banco de Inglaterra. Se publicarán los datos de empleo de Australia para julio, y las previsiones apuntan a cifras más suaves que en junio.

El lunes, el calendario está relativamente vacío y las únicas publicaciones que vale la pena mencionar son el IPC y el IPP de China para julio, y los datos de inflación de Noruega para el mismo mes, los cuales ya están disponibles. El IPC de China repuntó un 0,6% interanual tras caer un 0,1%, superando las estimaciones de un rebote del 0,4%. La tasa de PPI de la nación aumentó a -2,4% interanual desde -3,0%. Con respecto a los datos noruegos, la tasa del IPC general bajó a + 1.3% interanual desde + 1.4%, pero la principal subió a + 3.5% interanual desde + 3.1%, superando las estimaciones de una caída a + 3.0%.

Norway CPIs inflation

En su última reunión, el Norges Bank mantuvo las tasas de interés sin cambios en 0.0%, repitiendo que se mantendrán en ese nivel durante algún tiempo. Los funcionarios se mostraron algo más optimistas que antes y dijeron que desde la reunión anterior, la actividad se ha recuperado más rápido de lo esperado, el desempleo ha caído más de lo previsto y los precios del petróleo han subido. Los precios del petróleo son ahora ligeramente más altos que en ese entonces, mientras que la tasa de desempleo de junio se redujo a 4,3% desde 4,6%. Por lo tanto, con la aceleración de la inflación subyacente en julio, las autoridades del Norges Bank pueden sentirse cómodas manteniéndose al margen por un tiempo más y reiterando su lenguaje optimista.

El martes, durante la mañana asiática, tenemos la encuesta empresarial NAB de Australia para julio. Esta publicación no es un motor importante del mercado, pero dado el énfasis del RBA en el mercado laboral, nos gustaría echar un vistazo más de cerca al índice de costos laborales, que repuntó + 0.1% intertrimestral en junio, desde -0.9% intertrimestral en Mayo. Lo que puede ser más importante para los operadores del AUD puede ser el índice de precios de los salarios del segundo trimestre y los datos de empleo de julio, que se publicarán el miércoles y el jueves, respectivamente. Dicho esto, esta moneda se ha relacionado principalmente con los desarrollos que rodearon el sentimiento general del mercado en los últimos meses y, por lo tanto, esperamos que los lanzamientos antes mencionados solo den como resultado fluctuaciones intradía en lugar de movimientos determinantes de la tendencia.

Durante la mañana europea, se publicará el informe de empleo del Reino Unido para junio. Se pronostica que la tasa de desempleo habrá aumentado a 4.2% desde 3.9%, mientras que se espera que las ganancias semanales promedio, incluidas las bonificaciones, hayan disminuido 1.2% interanual después de caer 0.3% en mayo. También se espera que la tasa de bonificaciones excluidas haya caído, a -0,1% interanual desde + 0,7%. El caso de un informe débil está respaldado por KPMG y REC, UK Report on Jobs para el mes, en el que se señaló que el salario inicial para el personal permanente y a corto plazo cayó aún más en junio debido a que la demanda de trabajadores se mantuvo débil y la mano de obra la oferta siguió aumentando.

UK real wage growth yoy

De Alemania, recibimos la encuesta ZEW de agosto. Se espera que el índice de condiciones actuales haya aumentado a -68.8 desde -80.9, pero se prevé que el sentimiento económico uno se haya deslizado a 58.0 desde 59.3. Esto sugiere que las opiniones de los analistas con respecto al desempeño actual de la economía alemana han mejorado tras el acuerdo entre los miembros de la eurozona sobre un fondo de rescate relacionado con el coronavirus, pero los temores sobre una segunda ola de infecciones en Europa pueden haber planteado preguntas con respecto a la futuro. El euro se disparó como consecuencia del acuerdo sobre el paquete de rescate, pero otra ronda de infecciones en aumento puede ser el desencadenante de una corrección a la baja decente.

Más tarde en el día, se publicarán las obras inmobiliarias de Canadá y los PPI de Estados Unidos, ambos de julio. Se pronostica que el inicio de la construcción de viviendas en Canadá se habrá desacelerado un poco, mientras que se pronostica que la tasa general del IPP de EE. UU. Se habrá disparado hasta el -0,7% interanual desde el -0,8%. Se espera que la tasa subyacente se haya recuperado a + 0.1% interanual desde -0.3%.

El miércoles, durante la mañana asiática, es probable que la atención se centre en la decisión de política monetaria del Banco de Nueva Zelanda. En su reunión anterior, el RBNZ decidió mantener sin cambios las tasas de interés y su programa de compra de activos a gran escala (LSAP), y los funcionarios señalaron que su país ha contenido la propagación del virus, lo que permitió una reanudación de la actividad económica antes de lo que se suponía en mayo. . Sin embargo, destacaron que la apreciación de su moneda local ha ejercido una mayor presión sobre las exportaciones y que el equilibrio de los riesgos económicos sigue siendo a la baja, y agregaron que siguen dispuestos a flexibilizar aún más su política si lo consideran necesario.

New Zealand CPIs inflation

En el segundo trimestre, la inflación se desaceleró en Nueva Zelanda, a + 1,5% interanual desde + 2,5% interanual, pero aún es más alta que la previsión del propio Banco para el trimestre, que fue de + 1,3% interanual. Por lo tanto, esto puede permitir que los funcionarios de RBNZ se mantengan firmes para otra reunión, pero con el Kiwi ligeramente más alto frente al dólar que la última vez que se reunieron, también esperamos que reiteren su preocupación por su apreciación, así como su disposición a relajarse. más si es necesario.

De Australia, obtenemos el índice de precios salariales del segundo trimestre. Se espera que los salarios en Australia se hayan desacelerado a + 0.3% intertrimestral desde + 0.5%, algo que reducirá la tasa interanual a + 1.9% desde + 2.1%. Dicho esto, teniendo en cuenta que la tasa intertrimestral del índice de costes laborales NAB ha subido a + 0,1% intertrimestral en junio desde el -0,8% de marzo, consideraríamos que los riesgos que rodean al índice de precios salariales están inclinados al alza.

Antes de la apertura de la UE, tenemos la primera estimación del PIB del Reino Unido para el segundo trimestre, así como las tasas de producción industrial y manufacturera de junio. Se prevé que la actividad económica en el Reino Unido haya caído un 20,9% intertrimestral en los tres meses hasta junio, lo que, tras la caída intermensual del 20,4% en abril, es poco probable que sea una sorpresa. Se espera que tanto las tasas de IP como las de MP hayan subido a + 9,4% y + 10,0% desde + 6,0% y + 8,4% respectivamente, algo que impulsará las tasas interanuales hasta -13,1% y -15,0% desde -20,0% y -22,8%.

UK GDP yoy

En la reunión de la semana pasada, el Banco de Inglaterra mantuvo su política sin cambios y aunque destacó que el panorama económico sigue siendo incierto, mejoró su pronóstico de PIB para este año, pero con la condición de que el impacto directo de la pandemia en la economía se disipe gradualmente a lo largo de los años. período de pronóstico. En el Informe de Política Monetaria trimestral, los funcionarios discutieron la efectividad de las tasas de interés negativas y señalaron que continuarán monitoreando su idoneidad. Dicho esto, no esperamos que una ronda de malos datos económicos esta semana aumente la especulación de que el Banco podría adoptar tasas negativas pronto. Después de todo, los funcionarios mantuvieron la política sin cambios la semana pasada, después de señalar que es probable que la actividad económica caiga más del 20% en el segundo trimestre y que se prevé que la tasa de desempleo aumente sustancialmente a finales de año. Preferimos prestar más atención a los datos sobre el tercer trimestre antes de comenzar a examinar si los funcionarios considerarán tasas negativas en algún momento en el futuro previsible.

Desde Suecia, tenemos los IPC de julio. Se espera que tanto el IPC como el CPIF hayan disminuido a + 0,5% interanual y + 0,4% interanual respectivamente, después de que ambos se situaron en 0,7% interanual en junio. Dicho esto, como siempre es el caso, preferimos prestar más atención a la métrica CPIF central, que excluye los elementos volátiles de energía. Esa tasa se situó en el 1,3% en junio.

Sweden CPIs inflation

En su última reunión, el Riksbank decidió ampliar su marco para sus compras de activos de 300.000 millones de SEK a 500.000 millones de SEK hasta finales de junio de 2021, mientras que anunció que en septiembre comenzará a comprar bonos corporativos. El Consejo también decidió recortar las tasas de interés y extender los vencimientos de los préstamos a los bancos, a pesar de mantener la tasa de recompra sin cambios en 0%. Creemos que es poco probable que una posible desaceleración de la inflación subyacente impulse acciones adicionales en la próxima reunión del Banco, pero puede mantener a los funcionarios dispuestos a hacerlo si la situación continúa empeorando.

De la zona euro, obtenemos datos de producción industrial de junio. Las expectativas son de una pequeña desaceleración, a + 10,0% intermensual desde + 12,4%. Sin embargo, esta sería una tasa mensual decente, ya que impulsaría la tasa interanual hasta el -11,6% desde el -20,9%.

Más tarde en el día, se publicarán los IPC de EE. UU. De julio. Se prevé que la tasa general haya aumentado a + 0,8% interanual desde + 0,6%, mientras que se espera que la tasa principal se mantenga estable en + 1,2%. Aunque esto podría disminuir algo la probabilidad de que la Fed amplíe sus esfuerzos de estimulación, es probable que toda la atención en los EE. UU. Permanezca en si el Congreso eventualmente puede llegar a un consenso sobre un paquete de ayuda para el coronavirus.

US CPIs inflation

Las discusiones fracasaron el viernes, lo que llevó al presidente Trump a firmar órdenes ejecutivas y memorandos dirigidos a beneficios de desempleo, desalojos, préstamos estudiantiles e impuestos sobre la nómina. Sin embargo, los detalles sobre cómo se podrían financiar las medidas siguen sin estar claros y los demócratas ya han advertido que tales órdenes son legalmente dudosas y pueden ser impugnadas en los tribunales. En cualquier caso, el domingo, la presidenta de la Cámara de Representantes, Nancy Pelosi, y el secretario del Tesoro, Steven Mnuchin, dijeron que están abiertos a reiniciar las conversaciones.

Las tensiones entre Estados Unidos y China también se han intensificado, y Trump reveló prohibiciones radicales sobre las empresas tecnológicas chinas TikTok y Tencent. Hasta ahora, el sentimiento de riesgo se mantuvo ampliamente inmune a esos desarrollos, pero queda por ver si este también será el caso esta semana. Si es así, un posible acuerdo en el Congreso de los Estados Unidos puede resultar positivo para la moral de los inversores, empujando las acciones hacia arriba y hacia abajo los refugios seguros.

El jueves, lo más destacado puede ser el informe de empleo de Australia para julio, que se publicará durante la mañana asiática. Se pronostica que la tasa de desempleo habrá aumentado a 7.8% desde 7.4%, mientras que se anticipa que el cambio neto en el empleo mostrará que la economía ha agregado 40.0k puestos de trabajo después de haber ganado 210.8k en junio.

Australian unemployment rate

En la reunión de la semana pasada, el RBA mantuvo sus objetivos para la tasa de efectivo y el rendimiento de los bonos del gobierno a 3 años sin cambios en 0.25%, y señaló que el paquete de apoyo del Banco a mediados de marzo está funcionando como se esperaba. Es más, los funcionarios señalaron que aunque ya pasó lo peor de esta contracción, las perspectivas siguen siendo muy inciertas y que la recuperación dependerá de la contención del virus. Dado que el Banco también señala que en su escenario de referencia, es probable que la tasa de desempleo aumente a alrededor del 10% a finales de este año, no esperamos que un aumento al 7,8% sea una sorpresa para los responsables políticos. Por lo tanto, no esperamos que este informe cambie las reglas del juego con respecto a los planes de la RBA. Incluso si el dólar australiano se desliza un poco por un informe débil, trataríamos tal deslizamiento como un movimiento correctivo de la tendencia alcista general de la moneda. Como ya hemos señalado, esperamos que el dólar australiano se mantenga principalmente vinculado a los desarrollos que rodean el sentimiento general del mercado, y si continúa la negociación de riesgo, es probable que su tendencia alcista continúe también, especialmente frente a monedas de refugio seguro, como el dólar y el yen.

En cuanto al resto de los datos del jueves, se publicarán los IPC finales de Alemania para julio y las solicitudes iniciales de desempleo de Estados Unidos de la semana pasada. Como siempre es el caso, se espera que los IPC finales de Alemania confirmen sus estimaciones preliminares, mientras que se prevé que las solicitudes iniciales de desempleo en Estados Unidos se hayan desacelerado levemente, a 1.140 millones desde 1.186 millones la semana anterior.

Finalmente, el viernes, en Asia, se publicará la producción industrial, la inversión en activos fijos y las ventas minoristas de China, todas para julio. Se prevé que la producción industrial se haya desacelerado un poco, a + 4,7% interanual desde + 4,8%, mientras que se prevé que la inversión en activos fijos haya caído un 3,3% interanual tras caer un 3,1% en junio. Se prevé que las ventas minoristas se hayan recuperado un 0,3% tras caer un 1,8%.

Durante la mañana europea, están saliendo el cambio de empleo de la eurozona y la segunda estimación del PIB del bloque, ambos para el segundo trimestre. No hay ningún pronóstico disponible para el cambio del empleo, mientras que se espera que la segunda estimación del PIB confirme el pronóstico inicial de -12,1% intertrimestral.

Posteriormente, de EE. UU., Se obtienen las ventas minoristas de julio, la producción industrial del mismo mes y el índice preliminar de confianza del consumidor de la UM de agosto. Se pronostica que tanto las ventas principales como las principales se desacelerarán a + 1.8% intermensual y + 1.6% intermensual desde + 7.5% y + 7.3% respectivamente, mientras que se prevé que la producción industrial se desacelerará a + 3.0% intermensual desde + 7.2%. Se espera que el índice de confianza del consumidor de la UM haya disminuido fraccionalmente, a 72.0 desde 72.5.

Anotación: Artículo traducido del original en inglés

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