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by Charalambos Pissouros

CETTE SEMAINE : 27/07- 31/07 DÉCISION DE LA FED, DONNÉES DU PIB DES ÉTATS-UNIS ET DE LA ZONE EURO À L'ORDRE DU JOUR

Le calendrier ne comprend qu'une seule décision de la banque centrale cette semaine, et c'est la décision de la Fed mercredi. Bien qu'aucune action ne soit attendue cette fois-ci, les investisseurs peuvent chercher des indices sur la façon dont les responsables sont prêts à agir à nouveau si la situation virale continue de s'aggraver. Ils sont également susceptibles de garder un œil sur la décision du Congrès concernant un nouveau projet de loi d'aide aux coronavirus. En ce qui concerne les données, nous avons les PIB préliminaires des États-Unis et de la zone euro pour le deuxième trimestre, ainsi que les IPC australiens pour le deuxième trimestre et les chiffres préliminaires de l'inflation de la zone euro pour juillet.

Lundi, l’ordre du jour comprend l'enquête allemande Ifo du mois de juillet et les commandes américaines de biens durables du mois de juin. En ce qui concerne l'enquête Ifo, on s'attend à ce que les indices actuels d'évaluation et d'anticipation soient passés à 85,0 et 93,7 contre 81,3 et 91,4 respectivement, ce qui pourrait conduire le climat des affaires à 89,3 contre 86,2. Cependant, les deux indices ZEW pour le mois se sont moins améliorés que prévu et, par conséquent, nous considérerions les risques entourant les prévisions Ifo comme légèrement orientés à la baisse.

German Ifo vs ZEW surveys

En ce qui concerne les biens durables, on s'attend à ce que les commandes principales aient ralenti à + 7,2% mensuel de + 15,7%, tandis que le taux de base devrait avoir glissé à + 3,5% mensuel de + 3,7%.

Mardi, la seule publication qui mérite d'être mentionnée est l'indice de confiance des consommateurs du Conference Board des États-Unis pour le mois de juillet, qui devrait passer de 98,1 à 94,5.

Mercredi, le FOMC termine sa réunion de politique monétaire de deux jours. Lors de leur dernière rencontre, les responsables de la Fed ont maintenu les taux d'intérêt inchangés et ont noté qu'ils continueraient à augmenter les achats d'obligations et de titres adossés à des hypothèques «au moins au rythme actuel », ce qui suggère que les achats peuvent s'accélérer si cela est jugé nécessaire. En ce qui concerne le nouveau diagramme à points, les points médians suggèrent que les taux d'intérêt devraient rester au niveau actuel au moins jusqu'en 2022. "Nous ne pensons pas à augmenter les taux, nous ne pensons même pas à penser à augmenter les taux" », A déclaré le président de la Fed Powell lors de la conférence de presse qui a suivi la décision.

US unemployment rate

Depuis, les données ont été quelque peu encourageantes, avec un taux de chômage en baisse pour le deuxième mois consécutif en juin, des gains records révélés par le NFP, et les PMI ISM retournant en territoire expansionniste. Cependant, alors que le virus se propage toujours rapidement aux États-Unis, plusieurs États ont interrompu ou annulé leur réouverture, ce qui pourrait freiner la reprise économique et susciter des spéculations sur davantage de mesures de relance. Ainsi, bien que l'on ne s'attende pas à ce que les décideurs agissent cette fois-ci, les investisseurs peuvent chercher des indices sur la mesure dans laquelle les fonctionnaires sont prêts à agir à nouveau si la situation continue de s'aggraver. En d'autres termes, il serait intéressant de voir s'ils maintiendront le libellé «au moins au rythme actuel » et s'ils le renforceront.

Les investisseurs seront également impatients de savoir si le Congrès américain acceptera un nouveau plan de relance budgétaire avant que l'aide au chômage prolongée pour des millions d'Américains n'expire à la fin de la semaine. Les démocrates veulent que les bénéfices accrus de 600 USD par semaine soient prolongés et soutiennent une relance beaucoup plus importante que les 1TR USD proposés par les républicains. Ainsi, pour que les actions et les actifs liés au risque rebondissent, il faudra peut-être convenir d'un nombre plus élevé que cela.

Quant aux données de mercredi, au cours de la matinée asiatique, nous obtenons les IPC de l'Australie pour le deuxième trimestre. Le taux d'IPC global devrait être tombé dans des eaux négatives, passant de +2,2% à -0,4% en glissement annuel, tandis que le taux moyen réduit devrait avoir baissé à +1,4% en glissement annuel après 1,8%. Lors de sa dernière réunion, la RBA a maintenu les objectifs de taux de trésorerie et de rendement des obligations d'État à 3 ans inchangés à 0,25%, ajoutant qu'elle restait prête à intensifier à nouveau les achats d'obligations si cela était jugé nécessaire. Les responsables ont noté que le pire de la contraction économique mondiale est peut-être maintenant passé, mais les perspectives restent incertaines et la reprise devrait être cahoteuse et dépendante de l'endiguement du coronavirus. 

Australia CPIs inflation

Plus tard dans la journée, avant la décision du FOMC, les ventes de biens en attente aux États-Unis pour le mois de juin devraient être publiées, et le consensus est en faveur d’un ralentissement de 44,3% à 15,3% mensuel.

Jeudi, au cours de la session asiatique, l'indice de confiance des entreprises ANZ de la Nouvelle-Zélande pour juillet et les ventes au détail du Japon pour juin sortiront. Aucune prévision n'est disponible pour l'indice ANZ, tandis que les ventes au détail japonaises devraient avoir diminué à un rythme plus lent qu'en mai. Plus précisément, ils devraient avoir chuté de 6,5% en glissement annuel, après avoir chuté de 12,5% en mai.

Un peu plus tard nous obtenons l’estimation du PIB pour le 2ème trimestre et préliminaires du mois de Juillet IPC du pays. Le PIB allemand devrait se contracter de 9,0% trimestriellement, après avoir reculé de 2,2% au premier trimestre, tandis que le taux de l'IPC devrait être tombé à + 0,1% en glissement annuel après + 0,9%. Le taux de chômage allemand, ainsi que celui de l'ensemble de la zone EU, sortent également. Le taux allemand devrait avoir augmenté à 6,5% contre 6,4%, tandis que celui de la zone euro devrait passer à 7,7% contre 7,4%.

Aussi, Nous obtenons la première estimation du PIB des USA pour le deuxième trimestre. Les prévisions suggèrent que le confinement lié au coronavirus a provoqué l'effondrement de l'économie d'un trimestre historique de 34% après une contraction de 5% au cours des trois premiers mois de l'année. Le modèle GDPNow de la Fed d'Atlanta pointe vers un taux de -34,7%, très proche du consensus, mais le New York Nowcast suggère que l'économie ne s'est contractée que de 14,3%. Si en effet, l'impression réelle est plus proche de l'estimation de New York, les actifs liés au risque sont susceptibles de gagner et les valeurs refuges pourraient chuter. D'un autre côté, un nombre pire que prévu ferait craindre et craindre que les mesures de stimulation déjà adoptées n'aient pas l'effet escompté et que davantage soit nécessaire.

US GDP qoq SAAR

Enfin, vendredi, nous avons les données sur l'emploi et la production industrielle au Japon pour juin. On s'attend à ce que le taux de chômage soit passé de 2,9% à 3,1%, tandis que le ratio emplois-demandes devrait avoir baissé à 1,16 contre 1,20. La production industrielle devrait avoir rebondi de 1,2% après une baisse de 8,9%.

En Chine, les PMI officiels de juillet sortent. L'indice manufacturier devrait avoir atteint 51,0, mais aucune prévision n'est disponible pour les impressions non manufacturières et composites. 

China PMIs

La première estimation de la zone euro du PIB du T2 et les IPC préliminaires du bloc pour juillet sont également publiés. Le PIB devrait avoir reculé de 11,2% en glissement annuel après une contraction de 3,6% au premier trimestre, tandis que l'IPC global devrait avoir reculé de + 0,3% à + 0,2% en glissement annuel. Aucune prévision n'est actuellement disponible pour le taux directeur, qui s'établissait à + 0,8% en GA en juin.

Germany vs Eurozone CPIs inflation

Lors de sa dernière réunion, la BCE n'a pas modifié sa politique monétaire, mais est restée prête à ajuster tous ses instruments, le cas échéant, pour s'assurer que l'inflation se dirige vers son objectif de manière durable. Lors de la conférence de presse qui a suivi la décision, le président Lagarde a exhorté les gouvernements de l'UE à prendre des mesures pour lutter contre la pandémie de coronavirus dès que possible, les dirigeants de l'UE étant finalement parvenus à un consensus mardi matin. L'euro a été sur un mode rallye la semaine dernière, dans l'espoir qu'avec une aide fiscale, la zone euro devrait désormais se redresser plus rapidement, et le retour des PMI de juillet en territoire expansionniste a accru ces espoirs. Ainsi, il faudra peut-être des chiffres du PIB et de l'IPC pires que prévu pour raviver les craintes concernant un arrêt de la reprise économique, et donc plus de relance de la part de la BCE. Si les impressions réelles se rapprochent de leurs prévisions,

Plus tard dans la journée, des États-Unis, nous avons les revenus et dépenses personnels, ainsi que l'indice PCE de base, le tout pour juin. Le revenu personnel devrait avoir baissé de 0,5% maman après une baisse de 4,2% en mai, tandis que les dépenses personnelles devraient avoir ralenti à + 5,5% maman de + 8,2%. En ce qui concerne l'indice PCE de base, il devrait rester stable à + 1,0% en glissement annuel. Nous avons également le dernier indice de confiance des consommateurs UoM pour juillet, qui devrait être révisé à 72,9 contre 73,2.

Le PIB canadien pour mai sort également, les prévisions indiquant un rebond de 3,5% après une contraction de 11,6% en avril.

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