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by Charalambos Pissouros

Previsioni settimanali: 16 dic - 20 dic: decisioni BoE, BoJ, Riksbank e Norges Bank

Dopo una settimana molto ricca, comprese le elezioni nel Regno Unito, le riunioni del FOMC e della BCE, nonché un accordo commerciale di "fase uno" tra Stati Uniti e Cina, il calendario rimane occupato anche questa settimana, con quattro banche centrali che decidono sui tassi di interesse : BoE, BoJ, Riksbank e Norges Bank. L'unica banca che dovrebbe agire è la Riksbank, che dovrebbe aumentare i tassi, mentre si prevede che gli altri restino favorevoli. Pertanto, l'attenzione si concentrerà su segnali e suggerimenti per quanto riguarda il loro futuro corso d'azione.

Lunedì, durante la mattinata europea, riceviamo le PMI preliminari per dicembre da diverse nazioni europee e dall'Eurozona nel suo insieme. Si prevede che l'indice manifatturiero del blocco sia aumentato, ma che sia rimasto in territorio contrazionale. In particolare, si prevede che sia passato a 46,9 da 46,9. Si prevede che i servizi PMI avranno raggiunto un punteggio di 52.0 da 51.9 a 52.0, mentre si prevede che quello composito abbia ottenuto un aumento a 50.7 da 50.6.

Eurozone PMIs

Alla riunione della BCE della scorsa settimana, la Banca ha mantenuto invariati i tassi di interesse, con l'affermazione che non si discosta dalla precedente. Durante la conferenza stampa, la nuova responsabile della BCE, Christine Lagarde, ha ribadito le parole di Draghi secondo cui i funzionari sono pronti a regolare tutti i loro strumenti secondo necessità e che i rischi delle prospettive economiche rimangono inclinati al ribasso. Detto questo, ha aggiunto che i rischi sono meno pronunciati e che ci sono alcuni segni di stabilizzazione nel rallentamento della crescita. Pertanto, una sorpresa positiva per le PMI sarebbe in linea con l'opinione di Lagarde e potrebbe aiutare un po 'l'euro a guadagnare. D'altra parte, una delusione potrebbe aumentare le scommesse su ulteriori stimoli da parte della Banca in un futuro non troppo distante, e la valuta comune potrebbe estendere la diapositiva di venerdì.

Riceviamo PMI preliminari di dicembre dal Regno Unito e dagli Stati Uniti. Non sono disponibili previsioni per gli indici del Regno Unito, mentre negli Stati Uniti si prevede che il PMI manifatturiero si sia mantenuto stabile a 52,6 e che si prevede che i servizi si siano innalzati a 52,0 da 51,6.

Martedì, durante la mattinata asiatica, la RBA pubblica i verbali della sua ultima riunione politica. In quella riunione i funzionari hanno tenuto i tassi costanti e hanno notato che hanno deciso di farlo, visti i ritardi lunghi e variabili nella trasmissione della politica monetaria. Sebbene abbiano ribadito che continueranno a monitorare gli sviluppi, anche nel mercato del lavoro e ad allentare ulteriormente la politica, se necessario, la summenzionata aggiunta suggerisce che si sono dimostrati più a loro agio a margine di quanto gli investitori abbiano creduto in precedenza. Quindi, scaveremo nei minuti per vedere se questo è davvero il caso. Ricorda che durante l'incontro di novembre, il messaggio che ricevemmo fu che i funzionari si erano messi in disparte, ma i verbali di quell'incontro rivelarono che c'erano discussioni per un ulteriore allentamento di allora.

Più tardi, riceviamo il rapporto sull'occupazione nel Regno Unito per ottobre. Si prevede che il tasso di disoccupazione sia risalito al 3,9% dal 3,8%, mentre si prevede che i guadagni settimanali medi (bonus inclusi e esclusi) abbiano subito un rallentamento del 3,4% su base annua dal 3,6%.

Dagli Stati Uniti otteniamo i permessi di costruzione e gli alloggi iniziano a novembre, così come la produzione industriale e manifatturiera per il mese. Si prevede che gli inizi delle abitazioni siano leggermente aumentati, mentre si prevede che i permessi di costruzione siano leggermente diminuiti. Si prevede che sia la produzione industriale che quella manifatturiera abbiano registrato un rimbalzo di + 0,8% mamme e + 0,7% mamme, dopo aver scivolato rispettivamente -0,8% e -0,6%.

Mercoledì, ora asiatica, usciranno il saldo delle partite correnti della Nuova Zelanda per il terzo trimestre e il saldo commerciale del Giappone per novembre. Si prevede che il disavanzo delle partite correnti della Nuova Zelanda si sia leggermente ampliato, mentre si prevede che il piccolo avanzo commerciale del Giappone si sia trasformato in un disavanzo.

Durante la giornata europea, sta uscendo il sondaggio tedesco Ifo per dicembre. Si prevede che sia la valutazione attuale sia gli indici delle aspettative commerciali siano aumentati a 98,1 e 93,0, rispettivamente da 97,9 e 92,1, il che porterebbe l'indice del clima aziendale a 95,5 da 95,0.

Dal Regno Unito, otteniamo i CPI per novembre. Si prevede che il tasso del titolo sia ulteriormente scivolato, a + 1,4% su base annua da + 1,5%, mentre si prevede che il core sarà sceso a + 1,6% su base annua da + 1,7%. Nonostante l'incertezza sulla scena politica si sia allentata dopo la vittoria dei Tories alle elezioni della scorsa settimana, il rallentamento dell'inflazione potrebbe mantenere i politici della BoE dalla parte accomodante.

Anche i CPI finali dell'Eurozona per novembre stanno uscendo, ma come sempre accade, dovrebbero confermare le loro stime preliminari.

Riceviamo dati sull'inflazione anche dal Canada. Si prevede che il tasso principale sarà aumentato decentemente, a + 2,2% su base annua da + 1,9%, ma al momento non è disponibile alcuna previsione per il tasso core. Il messaggio che abbiamo ricevuto dalla riunione della BoC di questo mese è che i funzionari sono rapidamente tornati alla posizione neutrale, dopo aver flirtato con l'idea di allentare la riunione precedente. Pertanto, è probabile che l'accelerazione dell'inflazione confermi la scelta di allontanare le mani dal pulsante di taglio e può rivelarsi positiva per il Loonie.

Canada CPIs inflation

Giovedì, durante la mattinata asiatica, la Banca del Giappone decide i tassi di interesse. Quando si sono incontrati l'ultima volta, i politici giapponesi hanno deciso di mantenere stabile la loro politica ultra-flessibile, ma nella dichiarazione di accompagnamento hanno modificato la loro guida in avanti per segnalare più chiaramente le possibilità di un taglio futuro dei tassi. Invece di dire che gli attuali livelli estremamente bassi di tassi di interesse dovrebbero rimanere invariati "almeno fino alla primavera del 2020", hanno osservato che i tassi di interesse a breve e lungo termine dovrebbero rimanere ai loro livelli attuali o inferiori purché è necessario prestare molta attenzione alla possibilità di perdere lo slancio verso il raggiungimento dell'obiettivo di stabilità dei prezzi. Tuttavia, hanno anche affermato che non vi è stato alcun ulteriore aumento di tale possibilità.

Japan CPIs inflation

Da allora, entrambi i tassi CPI nazionali sono rimasti ben al di sotto dell'obiettivo della Banca del 2%. In particolare, il tasso principale si è mantenuto stabile a + 0,2% a / a, mentre quello core ha registrato un + 0,3% a / a da + 0,3%. Pertanto, sarebbe interessante vedere se i responsabili politici manterranno l'opinione che non vi sarà un ulteriore aumento di tale possibilità o se rafforzeranno la loro formulazione in merito a un possibile taglio dei tassi nei prossimi mesi. Per quanto ci riguarda, rimane lo stesso di ottobre. Con poco spazio per facilitare ulteriormente, la Banca potrebbe decidere di aspettare qualche mese e forse fare affidamento sui suoi segnali accomodanti per fare il lavoro per ora.

Durante la giornata europea, la torcia della banca centrale sarà passata alla Riksbank, alla Norges Bank e alla BoE. Facendo rotolare la palla con la Riksbank, durante la riunione precedente, la banca centrale più antica del mondo ha mantenuto invariato il tasso di pronti contro termine al -0,25%, ma ha cambiato la sua guida in avanti dicendo che molto probabilmente il tasso sarà portato a zero a dicembre. Gli ultimi dati sull'inflazione hanno mostrato che i tassi di CPI e CPIF sono saliti a + 1,8% su base annua e 1,7% su base annua, rispettivamente da + 1,6% e + 1,5%, mentre la metrica CPIF di base, che esclude l'energia, ha registrato un aumento fino a + 1,8% su base annua + 1,7%. Sebbene i dati sul PIL abbiano ancora indicato una crescita economica contenuta nel terzo trimestre, il tasso di Qoq ha visto un miglioramento dal secondo trimestre, a + 0,3% da + 0,2%. Quindi, tenendo conto di tutto ciò, ci aspettiamo che i politici svedesi non esitino e premano il pulsante di aumento durante questo incontro. La grande domanda a nostro avviso è se segnaleranno più aumenti nei mesi a venire o se per ora faranno passi in disparte e aspettano di vedere come si svilupperanno gli sviluppi economici.

Sweden CPIs inflation

Passando alla Norges Bank, la sua ultima riunione si è rivelata un non-evento in quanto la Banca ha mantenuto invariato il tasso ufficiale al + 1,50% e ha osservato che le nuove informazioni hanno indicato che le prospettive dei tassi ufficiali sono state leggermente modificate da settembre. Ha inoltre ribadito la guida secondo cui molto probabilmente il tasso rimarrà al livello attuale nel prossimo periodo. Gli ultimi dati sull'inflazione hanno mostrato che sia i tassi principali sia i tassi di CPI core sono scesi a + 1,6% a / a e 2,0% a / a, rispettivamente da + 1,8% e 2,2%, mentre i dati sul PIL hanno mostrato che l'economia è rimasta stagnante nel terzo trimestre, dopo aver registrato un aumento dello 0,2% nel trimestre . Tutto ciò conferma che l'ultima fase di normalizzazione della Banca è terminata e, pertanto, prevediamo che i funzionari ribadiscano che i tassi probabilmente rimarranno stabili nel prossimo periodo.

Norway CPIs inflation

Ultimo ma non meno importante, abbiamo la Bank of England. Nella riunione precedente, la Banca ha mantenuto invariati i tassi di interesse, ma due membri hanno votato a favore di un taglio dei tassi. Nella dichiarazione che accompagna la decisione, i funzionari hanno osservato che se la crescita globale non riesce a stabilizzarsi o se le incertezze della Brexit rimangono trincerate, la politica monetaria potrebbe dover rafforzare la prevista ripresa della crescita e dell'inflazione del PIL nel Regno Unito. Hanno anche aggiunto che, purché questi rischi non si materializzino e l'economia si riprenda in linea con le ultime proiezioni del MPC, potrebbe essere necessario un modesto inasprimento della politica, a un ritmo graduale e in misura limitata, per mantenere l'inflazione in modo sostenibile sull'obiettivo.

UK CPIs inflation

Da allora, il tasso principale per ottobre è rallentato a + 1,5% su base annua dall'1,7%, mentre il tasso core è rimasto invariato al + 1,7%. I dati sul PIL hanno mostrato che l'economia è rimasta stagnante nel terzo trimestre dopo una crescita dello 0,2% su base trimestrale nel secondo trimestre, mentre le vendite al dettaglio per ottobre sono diminuite. Nonostante l'incertezza sulla Brexit si sia ritirata dopo che i conservatori hanno vinto le elezioni della scorsa settimana, i dati di cui sopra suggeriscono che lì la porta a un taglio dei tassi non è ancora chiusa. Tuttavia, dato che si tratterà di uno degli incontri più piccoli che non sono accompagnati da proiezioni economiche aggiornate e da una conferenza stampa del Governatore, questa volta non ci aspettiamo grandi cambiamenti nella politica o nella lingua della Banca. I funzionari potrebbero preferire attendere ulteriori rilasci di dati prima di decidere quale percorso di policy prendere.

Per quanto riguarda i dati di giovedì, durante la mattinata asiatica, otteniamo il PIL della Nuova Zelanda per il terzo trimestre e il rapporto sull'occupazione in Australia per novembre. Si prevede che il PIL della Nuova Zelanda abbia rallentato a + 0,4% su base trimestrale da + 0,5%, qualcosa che porterebbe il tasso su base annua a + 2,0% da + 2,1%. Per quanto riguarda i dati australiani, si prevede che il tasso di disoccupazione sia rimasto invariato al 5,3%, mentre si prevede che la variazione netta dell'occupazione mostri che l'economia ha guadagnato 14,0k posti di lavoro dopo aver perso 19,0k a novembre.

Nel corso della giornata, otteniamo le vendite al dettaglio nel Regno Unito per novembre e le vendite di case esistenti negli Stati Uniti per lo stesso mese. Si prevede che sia il titolo principale che le principali vendite al dettaglio nel Regno Unito saranno aumentate del + 0,3% m / m, dopo essere scese dello 0,1% e dello 0,3% il mese precedente, mentre si prevede che le vendite di case esistenti negli Stati Uniti siano scese dello 0,2% m / m dopo l'1,9% ad ottobre.

Infine, venerdì, durante la mattinata asiatica, i CPI nazionali del Giappone per novembre dovrebbero essere rilasciati. Non è disponibile alcuna previsione per il tasso principale, mentre si prevede che il tasso core abbia raggiunto un + 0,5% anno su anno da + 0,4%.

Nel corso della giornata, otteniamo i dati finali sul PIL dal Regno Unito e dagli Stati Uniti. Entrambi dovrebbero confermare le loro seconde stime. Dagli Stati Uniti, otteniamo anche entrate e spese personali per novembre, nonché l'indice PCE principale per il mese. Si prevede che il reddito sia aumentato dello 0,3% mamme dopo il ristagno in ottobre, mentre si prevede che il tasso di spesa abbia raggiunto un + 0,4% mamme da + 0,3%. Si prevede che il tasso core PCE su base annua sia rimasto stabile + 1,6% su base annua.

Dal Canada, abbiamo vendite al dettaglio per ottobre. Le vendite dei titoli dovrebbero aumentare dello 0,5% mam, dopo essere scese del -0,1% a settembre. Si prevede che il tasso core abbia raggiunto un + 0,3% da + 0,2%.

Nota: il testo e' stato tradotto dall'articolo originale in lingua inglese

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