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by Charalambos Pissouros

Previsioni settimanali: 7 ottobre - 11 ottobre: colloqui commerciali USA-Cina, CPI USA e dati sui lavori in Canada

Questa settimana, i riflettori probabilmente cadranno sul nuovo round di colloqui commerciali tra Stati Uniti e Cina, con gli investitori desiderosi di scoprire se le due maggiori economie del mondo si avvicineranno al raggiungimento di un terreno comune nel loro conflitto commerciale. Otteniamo anche gli IPC statunitensi per settembre, dove una delusione potrebbe aumentare le possibilità di un altro taglio dei tassi da parte della Fed al suo prossimo raduno politico. Anche i dati sull'occupazione del Canada sono all'ordine del giorno e sarebbe interessante vedere se un rapporto morbido susciterebbe presto speculazioni per un cambiamento accomodante da parte della BoC.

Il lunedì sembra essere un giorno relativamente leggero in termini di rilasci e indicatori economici.

Martedì, durante la mattinata asiatica, riceviamo il sondaggio aziendale NAB per settembre. Sebbene di solito non si tratti di un importante fattore di mercato, data l'enfasi della RBA sul mercato del lavoro, preferiamo prestare molta attenzione all'indice dei costi del lavoro per il mese, che ad agosto ha accelerato a + 1,2% su base trimestrale da + 0,9% su base trimestrale nel mese di luglio. Nella sua ultima riunione, l'RBA ha deciso di ridurre i tassi di interesse di 25 pb, raggiungendo un nuovo minimo record dello 0,75%, e ha ribadito che rimangono pronti a facilitare ulteriormente la politica, se necessario. Secondo i futures sul tasso di cassa interbancario ASX a 30 giorni implicito curva dei rendimenti, un altro taglio di un quarto di punto ha un prezzo più che completo a febbraio. Pertanto, qualsiasi segno che suggerisca un miglioramento del mercato del lavoro può incoraggiare i partecipanti a respingere un po 'quel tempo. Dalla Cina riceviamo il PMI dei servizi Caixin per settembre e la bilancia commerciale per lo stesso mese.

Negli Stati Uniti, otteniamo i PPI per settembre. Si prevede che sia il titolo sia i tassi core saranno rimasti invariati rispettivamente a + 1,8% su base annua e + 2,3% su base annua, il che potrebbe sollevare speculazioni sul fatto che anche gli IPC, in uscita giovedì, potrebbero essere rimasti stabili. Anche l'indice NFIB Small Business Optimism per settembre sta uscendo, ma al momento non sono disponibili previsioni.

US CPI vs PPI inflation

Mercoledì riceviamo i verbali della riunione del FOMC di settembre, quando il Comitato ha deciso di tagliare i tassi di interesse di 25 pb. Il nuovo "dot plot" non puntava più a tagli quest'anno e al successivo, un aumento nel 2021 e un altro nel 2022. Detto ciò, nonostante il punto mediano del 2019 suggerisca che non ci sono più riduzioni dei tassi sul tavolo, il Comitato ampiamente diviso, con solo 5 membri che supportano tale opinione. Sette credevano ancora che potrebbe essere appropriata un'altra riduzione di un quarto di punto, mentre i restanti 5 sostenevano che l'ultimo taglio non era necessario. Quindi, tenendo a mente tutto ciò, non ci aspettiamo che i minuti dipingano un'immagine diversa. Ci aspettiamo solo che confermino il disaccordo riguardo al futuro percorso dei tassi di interesse. Anche le offerte di lavoro di JOLT per agosto stanno uscendo, ma al momento non è disponibile alcun consenso.

Giovedì, tutti gli occhi saranno puntati sul nuovo round di negoziati commerciali di alto livello tra Cina e Stati Uniti. Il vice premier cinese Liu Si recherà a Washington per incontrare il rappresentante commerciale statunitense Robert Lighthizer e il segretario al Tesoro Steven Mnuchin.

A seguito delle richieste di impeachment contro di lui, così come il crollo dell'attività manifatturiera al minimo di un decennio (secondo l'indice ISM), Trump potrebbe essere più disposto a concludere un affare rispetto a poche settimane fa. Anche se è improbabile che venga rimosso dalla sua carica, i recenti sviluppi politici potrebbero aver ridotto le sue possibilità di essere rieletto il prossimo anno, mentre i dati suggeriscono che l'economia degli Stati Uniti sta avvertendo ancora di più il calore di questa guerra commerciale. Pertanto, può ammorbidire la sua posizione al fine di aumentare le sue possibilità di ricoprire nuovamente l'incarico. Dall'altro lato dell'equazione, la Cina potrebbe preferire aspettare che un nuovo presidente degli Stati Uniti negozia un accordo, in quanto ciò potrebbe risultare in termini più favorevoli per la seconda economia più grande del mondo. Detto questo, vorrebbero anche evitare nuove tariffe. Pertanto, possono concordare un accordo preliminare o trovare un terreno comune nella maggior parte delle differenze, qualcosa che potrebbe rivelarsi positivo per il sentimento di mercato più ampio. Ora, se le due parti non sono in grado di compiere alcun passo progressivo, ciò potrebbe portare a maggiori tariffe tit-to-tat e, quindi, a un ulteriore rallentamento dell'attività economica globale.

Per quanto riguarda il resto dei dati di giovedì, durante la giornata europea riceviamo i dati CPI della Norvegia e della Svezia per settembre. Iniziando con i numeri norvegesi, si prevede che l'IPC del titolo sia rallentato a + 1,5% da + 1,6%, mentre il tasso core dovrebbe rimanere invariato a + 2,1% su base annua. Alla sua ultima riunione, la Norges Bank ha deciso di aumentare i tassi di 25 pb e ha osservato che molto probabilmente rimarranno a questo livello nel prossimo periodo. Pertanto, con entrambi i tassi che dovrebbero avvicinarsi alle ultime proiezioni della Banca per il mese, non ci aspettiamo che gli operatori di mercato adeguino molto le loro aspettative in merito al futuro corso di azione della Banca se le previsioni saranno soddisfatte.

Norway CPIs inflation

Passando la palla alla Svezia, si prevede che entrambe le aliquote CPI e CPIF siano scese a + 1,3% a / a e + 1,2% a / a, rispettivamente da + 1,4% e + 1,3%. Detto questo, ancora una volta presteremo maggiore attenzione al tasso CPIF core, che è sceso al + 1,6% ad agosto, dal + 1,7% a luglio. Nella riunione precedente, la banca centrale più antica del mondo ha deciso di mantenere invariati i tassi di interesse e ha sostenuto che i tassi sarebbero stati ulteriormente aumentati verso la fine dell'anno o l'inizio di quello successivo. Detto questo, un ulteriore rallentamento dell'inflazione potrebbe sollevare speculazioni sul fatto che i politici svedesi possano adottare una posizione più accomodante quando si incontreranno dopo, e forse rimuovere dalla loro dichiarazione la parte che si riferisce a un possibile aumento quest'anno.

Sweden CPIs inflation

Dal Regno Unito, riceviamo un sacco di dati di agosto. Abbiamo il PIL, la bilancia commerciale, nonché la produzione industriale e manifatturiera per il mese. Detto questo, sebbene la sterlina possa immediatamente rispondere a qualsiasi delusione o sorpresa positiva in queste pubblicazioni, la nostra fede rimane ostaggio della politica britannica a nostro avviso.

La scorsa settimana, il Primo Ministro britannico Boris Johnson ha fatto un'offerta Brexit all'UE, proponendo una zona di regolamentazione di tutte le isole in Irlanda per coprire tutti i beni scambiati, con commenti di diversi funzionari dell'UE che suggeriscono che il piano di Johnson colpirà un vicolo cieco. Johnson è stato costantemente convinto che il Regno Unito lascerà l'UE entro il 31 ottobre, con o senza un accordo, ma ha anche affermato che non infrangerà la legge che gli impone di chiedere una nuova proroga se un accordo non verrà raggiunto entro ottobre 19. Con il tempo che ticchetta verso la scadenza attuale, sarà interessante vedere come avrebbe potuto farlo. Un modo è quello di trovare un terreno comune con l'UE entro il 19 ottobre, cosa che al momento sembra essere un compito difficile. Un altro modo secondo i resoconti dei media è quello di chiedere un ritardo dopo il 19 ottobre, ma anche di esercitare pressioni su diversi membri dell'UE affinché rifiutino l'estensione.

Dagli Stati Uniti, abbiamo i CPI per settembre. Si prevede che il tasso CPI principale abbia raggiunto un + 1,8% su base annua da + 1,7%, mentre si prevede che quello core sia rimasto invariato a + 2,4%. Detto questo, tenendo presente che si prevede che entrambi i tassi PPI si siano mantenuti costanti, in tal caso ci aspetteremmo che anche il tasso CPI primario sia rimasto intatto.

US CPIs inflation

Nonostante le ultime proiezioni del FOMC suggeriscano che quest'anno non vi saranno più tagli, gli investitori restano convinti che i funzionari agiranno di nuovo, soprattutto dopo la grande delusione del PMI manifatturiero ISM. Secondo i futures sui fondi della Fed, vedono una probabilità dell'84% per il Comitato di premere nuovamente il pulsante di taglio in occasione della prossima riunione, e una sorpresa negativa nei CPI potrebbe spingere questa percentuale ancora più in alto.

Infine, venerdì, a parte i negoziati a Washington tra Cina e Stati Uniti, è probabile che anche gli investitori prestino attenzione al rapporto sull'occupazione del Canada per settembre. Si prevede che il tasso di disoccupazione sia rimasto invariato al 5,7%, mentre si prevede che la variazione netta dell'occupazione sia rallentata a 7,5k da 81,1k. Nell'ultima riunione, la BoC ha mantenuto invariati i tassi di interesse al + 1,75%, ribadendo che l'attuale grado di stimolo della politica monetaria rimane adeguato e, quindi, rimanendo tra le pochissime grandi banche centrali che non hanno ancora rivolto gli occhi al pulsante di taglio. Ciò detto, a seguito del rallentamento sia del titolo principale che degli IPC fondamentali di agosto, un rapporto sull'occupazione dolce potrebbe sollevare speculazioni sul fatto che questa banca centrale potrebbe presto unirsi al coro di allentamento.

Per quanto riguarda il resto dei dati di venerdì, otteniamo gli IPC finali della Germania per settembre e l'indice preliminare del sentiment dei consumatori UoM per ottobre. Come sempre, le stampe tedesche dovrebbero confermare le loro stime preliminari, mentre si prevede che l'indice UoM sia sceso a 92,0 da 93,2.

Nota: il testo e' stato tradotto dalla lingua inglese.

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