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by Charalambos Pissouros

Perspectiva Semanal: Dez 16 – Dez 20: Decisões Bancárias do BoE, BoJ, Riksbank e Norges

Após uma semana muito cheia, incluindo as eleições no Reino Unido, as reuniões do FOMC e do BCE, bem como um acordo comercial da "primeira fase" entre os EUA e a China, o calendário também está ocupado esta semana, com quatro bancos centrais decidindo as taxas de juros : BoE, BoJ, Riksbank e Norges Bank. O único banco que deve agir é o Riksbank, que deve subir as taxas, enquanto os outros deverão manter o padrão. Assim, o foco recairá em sinais e dicas com relação ao seu futuro curso de ação.

Na segunda-feira, durante a manhã europeia, obtemos os PMIs preliminares para dezembro de vários países europeus e da zona do euro como um todo. Prevê-se que o índice de fabricação do bloco tenha subido, mas permaneça em território contracionista. Especificamente, espera-se que tenha aumentado para 47,3, de 46,9. Espera-se que o PMI de serviços tenha aumentado de 52,9 para 52,0, enquanto o de composição deve ter aumentado de 50,6 para 50,7.

Eurozone PMIs

Na reunião do BCE da semana passada, o Banco manteve as taxas de juros intocadas, com o extrato não se desviando do anterior. Na conferência de imprensa, a nova chefe do BCE, Christine Lagarde, reiterou as palavras de Draghi de que as autoridades estão prontas para ajustar todos os seus instrumentos conforme necessário e de que os riscos das perspectivas econômicas permanecem inclinados para o lado negativo. Dito isso, ela acrescentou que os riscos são menos pronunciados e que existem alguns sinais de estabilização na desaceleração do crescimento. Assim, uma surpresa positiva nos PMIs estaria alinhada com a visão de Lagarde e pode ajudar o euro a ganhar um pouco. Por outro lado, uma decepção pode aumentar as apostas sobre estímulos adicionais do Banco em um futuro não muito distante, e a moeda comum pode estender o deslize da sexta-feira.

Também recebemos PMIs preliminares de dezembro do Reino Unido e dos EUA. Nenhuma previsão está disponível para os índices do Reino Unido, enquanto nos EUA, o PMI de manufatura deve manter-se estável em 52,6 e os serviços que se espera que subam de 51,6 para 52,0.

Na terça-feira, durante a manhã asiática, a RBA divulga as atas de sua última reunião de políticas. Naquela reunião, os funcionários mantiveram as taxas estáveis ​​e observaram que decidiram fazê-lo, devido aos longos e variáveis ​​atrasos na transmissão da política monetária. Embora eles tenham reiterado que continuarão monitorando os desenvolvimentos, inclusive no mercado de trabalho, e facilitando ainda mais a política, se necessário, a adição mencionada acima sugere que eles estavam mais confortáveis ​​à margem do que os investidores acreditavam anteriormente. Assim, examinaremos a ata para ver se esse é realmente o caso. Lembre-se de que, na reunião de novembro, recebemos a mensagem de que as autoridades ficaram à margem, mas as atas dessa reunião revelaram que havia discussões para facilitar ainda mais a época.

Mais tarde, recebemos o relatório de emprego do Reino Unido para outubro. Prevê-se que a taxa de desemprego tenha retornado de 3,8% para 3,9%, enquanto os ganhos semanais médios (incluindo e excluindo bônus) deverão ter desacelerado + 3,6% em relação ao ano anterior, de 3,6%.

Dos EUA, obtemos licenças de construção e início de habitação para novembro, além de produção industrial e de manufatura para o mês. Prevê-se que o início da habitação tenha aumentado um pouco, enquanto as licenças de construção deverão ter diminuído ligeiramente. Prevê-se que a produção industrial e de manufatura recuperou + 0,8% mom e + 0,7% mom, após deslizar -0,8% e -0,6%, respectivamente

Na quarta-feira, horário asiático, o saldo da conta atual da Nova Zelândia no terceiro trimestre e o saldo comercial do Japão em novembro serão divulgados. Prevê-se que o déficit em conta corrente da Nova Zelândia tenha aumentado um pouco, enquanto o pequeno superávit comercial do Japão deverá ter se transformado em déficit.

Durante o dia europeu, a pesquisa alemã Ifo de dezembro será divulgada. Prevê-se que os índices atuais de avaliação e expectativas de negócios tenham aumentado para 98,1 e 93,0, de 97,9 e 92,1, respectivamente, o que elevaria o índice de clima de negócios de 95,0 para 95,5.

Do Reino Unido, obtemos as CPIs para novembro. Prevê-se que a taxa de juros tenha caído ainda mais, de + 1,5% para + 1,4% no comparativo anual, enquanto a taxa básica deverá ter passado de + 1,7% para + 1,6% no comparativo anual. Apesar da incerteza em torno do cenário político ter diminuído após a vitória dos Conservadores nas eleições da semana passada, a desaceleração da inflação pode manter os formuladores de políticas do BoE do lado dovish.

Os CPIs finais da zona do euro para novembro também serão divulgados, mas como é sempre o caso, espera-se que eles confirmem suas estimativas preliminares.

Também obtemos dados de inflação do Canadá. Prevê-se que a taxa principal tenha aumentado decentemente, de + 1,9% para + 2,2% no comparativo anual, mas atualmente não há previsão disponível para a taxa principal. A mensagem que recebemos da reunião do BoC deste mês é que as autoridades rapidamente voltaram para o ponto morto, depois de flertar com a idéia de relaxar na reunião anterior. Assim, a aceleração da inflação provavelmente confirmará a escolha de tirar as mãos do botão de corte e pode ser positiva para o Loonie.

Canada CPIs inflation

Na quinta-feira, durante a manhã asiática, o Banco do Japão decide sobre as taxas de juros. Quando se conheceram pela última vez, os formuladores de políticas japoneses decidiram manter sua política ultra flexível, mas na declaração anexa, eles mudaram sua orientação para sinalizar chances de um corte futuro nas taxas mais claramente. Em vez de dizer que os atuais níveis extremamente baixos de taxas de juros provavelmente permanecerão inalterados "pelo menos até a primavera de 2020", eles observaram que as taxas de juros de curto e longo prazo devem permanecer em seus níveis atuais ou inferiores, desde que é necessário prestar muita atenção à possibilidade de perder o impulso para atingir a meta de estabilidade de preços. No entanto, eles também disseram que não houve mais aumento dessa possibilidade.

Japan CPIs inflation

Desde então, ambas as taxas do CPI nacional permaneceram bem abaixo do objetivo de 2% do Banco. Especificamente, a taxa de juros manteve-se estável em + 0,2% yoy, enquanto a principal subiu para + 0,4% yoy de + 0,3%. Assim, seria interessante verificar se os formuladores de políticas manterão a visão de que não há mais aumentos nessa possibilidade ou se fortalecerão sua redação em relação a um possível corte nas taxas nos próximos meses. Quanto ao nosso ponto de vista, continua o mesmo de outubro. Com pouco espaço para facilitar ainda mais, o Banco pode decidir esperar alguns meses e, talvez, contar com seus sinais de doish para fazer o trabalho por enquanto.

Durante o dia europeu, a tocha do banco central será passada para o Riksbank, o Norges Bank e o BoE. Fazendo a bola rolar com o Riksbank, em sua reunião anterior, o banco central mais antigo do mundo manteve sua taxa de recompra inalterada em -0,25%, mas mudou sua orientação futura, dizendo que a taxa provavelmente será aumentada para zero em dezembro. Os dados mais recentes da inflação mostraram que as taxas de CPI e CPIF aumentaram para + 1,8% e 1,7%, de + 1,6% e + 1,5%, respectivamente, enquanto a métrica principal do CPIF, que exclui energia, subiu para + 1,8% na comparação anual. + 1,7%. Embora os dados do PIB ainda apontem para um crescimento econômico moderado no terceiro trimestre, a taxa trimestral teve uma melhora em relação ao segundo trimestre, de + 0,2% para + 0,3%. Portanto, tendo tudo isso em mente, esperamos que os formuladores de políticas suecos não hesitem e apertem o botão de aumento nesta reunião. A grande questão, em nossa opinião, é se eles sinalizarão mais aumentos nos próximos meses ou se ficarão à margem por enquanto e aguardarão para ver como o desenvolvimento econômico se desenrolará.

Sweden CPIs inflation

Passando para o Norges Bank, sua última reunião foi comprovada como um não-evento, uma vez que o Banco manteve sua taxa de apólice inalterada em + 1,50% e observou que novas informações indicaram que a perspectiva da taxa de apólice havia mudado pouco desde setembro. Também reiterou a orientação de que a taxa provavelmente permanecerá no nível atual no próximo período. Os dados mais recentes da inflação mostraram que as taxas de CPI principal e principal caíram de + 1,8% e 2,2%, respectivamente, para + 1,6% e 2,0%, enquanto os dados do PIB mostraram que a economia estagnou no terceiro trimestre, após crescer 0,2% no segundo trimestre . Tudo isso confirma que a última fase de normalização do Banco terminou e, portanto, esperamos que as autoridades reiterem que as taxas provavelmente permanecerão estáveis ​​no próximo período.

Norway CPIs inflation

Por último, mas não menos importante, temos o Banco da Inglaterra. Na reunião anterior, o Banco manteve as taxas de juros inalteradas, mas dois membros votaram a favor de um corte nas taxas. Na declaração que acompanha a decisão, as autoridades observaram que, se o crescimento global não se estabilizar ou se as incertezas do Brexit permanecerem arraigadas, a política monetária pode precisar reforçar a recuperação esperada no crescimento e na inflação do PIB do Reino Unido. Eles também acrescentaram que, desde que esses riscos não se concretizem e a economia se recupere amplamente, de acordo com as projeções mais recentes do MPC, pode ser necessário um aperto modesto da política, em um ritmo gradual e em uma extensão limitada, para manter a inflação de forma sustentável na meta.

UK CPIs inflation

Desde então, a taxa global de outubro diminuiu de 1,7% para 1,5% no comparativo anual, enquanto a taxa principal permaneceu inalterada em + 1,7%. Os dados do PIB mostraram que a economia estagnou no terceiro trimestre, depois de crescer 0,2% no trimestre, no segundo trimestre, enquanto as vendas no varejo em outubro diminuíram. Apesar da incerteza do Brexit recuar depois que os conservadores venceram as eleições da semana passada, os dados mencionados sugerem que a porta para um corte nas taxas ainda não está fechada. No entanto, considerando que esta será uma das reuniões menores que não são acompanhadas por projeções econômicas atualizadas e uma conferência de imprensa do Governador, não esperamos grandes mudanças na política ou no idioma do Banco desta vez. Os funcionários podem preferir aguardar mais liberações de dados antes de decidirem qual caminho de política seguirão.

Quanto aos dados de quinta-feira, durante a manhã asiática, obtemos o PIB da Nova Zelândia para o terceiro trimestre e o relatório de emprego da Austrália para novembro. Espera-se que o PIB da Nova Zelândia tenha desacelerado de + 0,5% para + 0,4% em relação ao trimestre anterior, algo que reduziria a taxa anual para + 2,0%, de + 2,1%. Quanto aos dados australianos, prevê-se que a taxa de desemprego permaneça inalterada em 5,3%, enquanto se prevê que a mudança líquida de emprego mostre que a economia ganhou 14,0 mil empregos após perder 19,0 mil em novembro.

Mais tarde, obtivemos as vendas no varejo do Reino Unido em novembro e as vendas domésticas existentes nos EUA no mesmo mês. Espera-se que as vendas no varejo principal e principal do Reino Unido tenham aumentado + 0,3% em relação ao mês anterior, depois de deslizar 0,1% e 0,3% no mês anterior, enquanto as vendas de imóveis existentes nos EUA deverão diminuir 0,2% após o aumento de 1,9% em outubro.

Finalmente, na sexta-feira, durante a manhã asiática, os CPIs nacionais do Japão para novembro devem ser divulgados. Nenhuma previsão está disponível para a taxa global, enquanto se espera que a taxa principal suba para + 0,5% no comparativo anual de + 0,4%.

Mais tarde, obtemos os dados finais do PIB do Reino Unido e dos EUA. Ambos devem confirmar suas segundas estimativas. Dos EUA, também obtemos renda e gastos pessoais em novembro, além do índice PCE principal para o mês. Prevê-se que a renda tenha aumentado 0,3% em relação à mãe após estagnar em outubro, enquanto a taxa de gastos deverá subir para + 0,4% em relação a + 0,3%. Prevê-se que a taxa de PCE do núcleo anual se mantenha estável + 1,6% no comparativo anual.

Do Canadá, temos vendas no varejo para outubro. Espera-se que as vendas de manchetes tenham aumentado 0,5% em relação ao mesmo período do ano anterior, após recuar -0,1% em setembro. Prevê-se que a taxa básica suba de 0,2% para + 0,3%.

Anotação: Artigo traduzido do original em inglês

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