PERSPECTIVA SEMANAL - 14/10 - 18/10: Cúpula da UE, Dados de Empregos da AU, IPC da Nova Zelândia e Canadá

Após as negociações comerciais da semana passada entre os EUA e a China, onde os dois países chegaram a um acordo de fase 1, os investidores agora devem manter o olhar fixo principalmente no Brexit e na cúpula da UE, programada para quinta e sexta-feira. Desenvolvimentos recentes sugerem que um acordo de retirada é agora mais provável e, portanto, seria interessante ver se isso poderia ser acordado até o final desta semana. Quanto aos dados, os números de emprego da Austrália, bem como os CPIs da Nova Zelândia e do Canadá também estariam em foco.

Segunda-feira parece ser um dia relativamente leve em termos de notícias e indicadores econômicos. Os mercados do Japão e do Canadá permanecerão fechados devido ao Dia de Ação de Graças e ao Dia do Esporte e Saúde, respectivamente. O único indicador econômico que vale a pena mencionar é a produção industrial da zona do euro para agosto, e as expectativas são de uma recuperação de 0,3% no período após uma queda de 0,4% em julho. Dito isto, isso reduziria a taxa anual para -2,5%, de -2,0%.

Na terça-feira, durante a manhã asiática, a RBA divulgará as atas de sua última reunião de política. Naquela reunião, o Banco decidiu reduzir as taxas de juros em 25 bps, para um novo recorde de 0,75%, e reiterou que continuará monitorando os desenvolvimentos, inclusive no mercado de trabalho, e facilitando ainda mais as políticas, se necessário. De acordo com a curva de rendimento implícita dos futuros da taxa de caixa interbancária em 30 dias da ASX, os investidores estão fazendo o preço integral de outro corte para fevereiro. Assim, examinaremos os minutos em busca de dicas e sinais sobre se os formuladores de políticas estão dispostos a continuar diminuindo e, se sim, quando poderão pressionar o botão de corte novamente. Dito isso, acreditamos que os participantes do mercado preferirão aguardar os dados de emprego, que serão divulgados na quinta-feira, antes de decidirem ajustar suas apostas nessa frente.

Da China, as taxas de CPI e PPI estão vencidas. Prevê-se que a taxa de IPC tenha subido para + 2,9% em relação ao ano anterior, de + 2,8%, enquanto a do PPI deverá ter deslizado para -1,2%, em relação ao ano anterior, de -0,8%.

Mais tarde, durante a manhã europeia, recebemos o relatório de emprego do Reino Unido para agosto. Espera-se que a taxa de desemprego permaneça inalterada em 3,8%, enquanto os ganhos semanais médios, incluindo e excluindo bônus, deverão ter desacelerado para + 3,9% yoy e + 3,7% yoy de + 4,0% e 3,8% respectivamente. De acordo com o Relatório IHS Markit/KPMG & REC sobre empregos do mês, os salários iniciais dos trabalhadores permanentes aumentaram mais lentamente desde dezembro de 2016, enquanto o crescimento temporário dos salários caiu para um mínimo de cinco meses. Isso apóia o caso de salários mais baixos oficiais.

A pesquisa alemã da ZEW para outubro também está sendo divulgada. Prevê-se que as condições atuais e os índices de sentimento econômico tenham deslizado ainda mais para o território negativo. Especificamente, espera-se que o índice de condições atuais tenha caído para -26,0, de -19,9, enquanto o sentimento econômico é esperado que tenha caído para -33,0, de -22,4.

Na quarta-feira, horário asiático, os CPIs da Nova Zelândia para o terceiro trimestre estão programados para serem anunciados. Prevê-se que a taxa qoq permaneça inalterada em + 0,6%, algo que reduziria a taxa anual para + 1,4%, de + 1,7%. Em sua reunião anterior, o RBNZ manteve as taxas de juros inalteradas em + 1,00% e, embora tenha mantido seu viés de flexibilização, não forneceu pistas de que um corte em novembro é um negócio fechado. O Comitê concordou que novas informações desde agosto não justificaram uma mudança significativa nas perspectivas políticas e acrescentou que ainda há espaço para mais estímulos fiscais e monetários, “se necessário”, a fim de apoiar a economia e manter sua inflação e emprego.

No entanto, o mundo financeiro permaneceu convencido de que o Banco pressionará novamente o botão de corte na reunião de novembro, atribuindo uma probabilidade de 100% de acordo com o OIS da Nova Zelândia (Overnight Index Swaps). Assim, embora uma taxa de CPI de + 1,4% yoy ainda seja apenas uma marca acima da última projeção do RBNZ para o trimestre, que é de + 1,3%, é muito improvável que altere o consenso do mercado.

Mais tarde, também recebemos CPIs do Reino Unido. Prevê-se que as taxas de título e de IPC principal subiram para + 1,8% e + 1,7%, de + 1,7% e + 1,5%, respectivamente. Uma recuperação da inflação pode permitir que o BoE mantenha seu viés de caminhada, mas a maneira como as autoridades decidirão avançar dependerá principalmente do resultado do Brexit. As impressões finais de CPI da zona do euro para setembro também serão divulgadas e, como geralmente é o caso, espera-se que elas confirmem suas estimativas preliminares.

Mais dados sobre inflação serão divulgados no Canadá. Prevê-se que a taxa global suba de + 1,9% para + 2,0%, enquanto se prevê que a taxa básica permaneça inalterada em + 1,9% no comparativo anual. Em sua última reunião, o BoC manteve as taxas de juros inalteradas em + 1,75%, reiterando que o atual grau de estímulo à política monetária permanece adequado e, assim, permanecendo entre os poucos grandes bancos centrais que ainda não voltaram os olhos para o botão de cortar. Assim, seguindo o relatório de emprego acima do esperado para setembro, números de inflação decente, em torno do objetivo de 2% do Banco, podem permitir que os formuladores de políticas canadenses fiquem de fora por mais algum tempo.

Nos EUA, temos vendas no varejo para setembro, com a taxa básica subindo para + 0,3%, de + 0,4%, mas a principal deve ter aumentado para + 0,2% em relação a 0,0%.

Na quinta-feira, a notícia mais importante provavelmente será o relatório de emprego da Austrália para setembro. Prevê-se que a taxa de desemprego permaneça inalterada em 5,3%, bem acima da marca de 4,5%, que a RBA acredita que começaria a gerar pressões inflacionárias, enquanto a mudança líquida de emprego deverá mostrar uma desaceleração para 10k, de 37,7 mil em agosto para 10 mil . É provável que um relatório de emprego fraco mantenha as mãos dos formuladores de políticas australianos ao redor do botão de corte e pode levar os participantes do mercado a antecipar o momento em que esperam que a próxima queda de um quarto de ponto seja entregue.

Do Reino Unido, obtivemos as vendas no varejo em setembro, com as taxas mensais principais e principais voltadas para o território positivo. Especificamente, prevê-se que ambos subiram para + 0,1% mãe de -0,2% e -0,3%, respectivamente. Isso levaria as taxas yoy a + 3,2% e + 2,9%, de + 2,7% e + 2,2%. No entanto, tendo em vista que a taxa anual do monitor de vendas no varejo da BRC para o mês caiu para -1,7%, de -0,5%, consideraríamos os riscos que cercam as previsões oficiais como negativos.

No entanto, apesar de termos recebido muitos dados importantes do Reino Unido que poderiam movimentar a libra nesta semana, acreditamos que os traders da GBP permanecerão amplamente focados no cenário político e na cúpula da UE, que começa na quinta-feira. Lembre-se que na semana passada, a libra disparou depois que o primeiro-ministro irlandês Varadkar disse que um acordo sobre o Brexit poderia ser alcançado até o final de outubro e depois que o negociador da UE para o Brexit, Michel Barnier, disse que ele teve uma reunião "construtiva" com seu colega britânico. Tudo isso aumentou as expectativas em relação a um acordo sobre o Brexit, mas gostaríamos de saber qual é a opinião de outros estados membros da UE. Mesmo que encontrem consenso na cúpula, qualquer acordo teria que ser aprovado pelo Parlamento do Reino Unido, talvez em uma sessão rara no sábado. Portanto, ainda acreditamos que um acordo finalizado e lacrado em menos de uma semana não é uma tarefa tão fácil e, se isso não acontecer, Johnson teria que pedir uma nova extensão, pelo menos de acordo com a lei. No entanto, com o primeiro-ministro do Reino Unido se esforçando para que a Grã-Bretanha saia da UE até 31 de outubro, com ou sem um acordo, o que aconteceria se nenhum acordo fosse aprovado permanece em grande parte um mistério.

Finalmente, na sexta-feira, durante a manhã asiática, os CPIs nacionais do Japão para setembro serão lançados. Prevê-se que a taxa de juros suba de + 0,3% para + 0,4%, enquanto a taxa básica deve cair para + 0,3% de + 0,5%. Dito isto, tendo em mente que tanto as taxas principais quanto as principais taxas de Tóquio para o mês caíram, vemos os riscos em torno da principal taxa nacional inclinados para baixo.

Em sua reunião anterior, o BoJ decidiu manter inalterada sua política ultra-flexível e sua orientação adiante, decepcionando aqueles que esperavam alguma forma de flexibilização, ou pelo menos uma linguagem mais dovish. Dito isso, o Banco acrescentou que prestaria mais atenção à possibilidade de perder o ímpeto para atingir sua meta de inflação e que reexaminará os desenvolvimentos em sua próxima reunião. Assim, com a inflação permanecendo teimosamente bem abaixo do objetivo de 2% do Banco, é provável que a probabilidade de flexibilização adicional em breve aumente.

Na China, o PIB do terceiro trimestre será divulgado, juntamente com a produção industrial, o investimento em ativos fixos e as vendas no varejo, tudo em setembro. Espera-se que o PIB tenha desacelerado para + 1,5% em relação ao trimestre anterior, de + 1,6%, algo que reduziria a taxa anual para + 6,1%, de + 6,2%. Prevê-se que a produção industrial e as vendas no varejo tenham acelerado para + 5,0% e 7,8%, respectivamente, enquanto a taxa de investimento em ativos fixos deve ter diminuído para + 5,4%, + 5,5%.

Anotação: Artigo traduzido do original em inglês

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