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by Charalambos Pissouros

PERSPECTIVA SEMANAL: 01/11 - 08/11: Decisões de RBA e BoE, Relatórios de trabalho da Nova Zelândia e Canadá

Após as reuniões de políticas do FOMC, BoC e BoJ, na semana passada, agora a tocha do banco central é passada para a RBA e o BoE. Espera-se que os dois bancos sigam os passos, de modo que toda a atenção provavelmente cairá em sugestões e sinais em relação ao seu curso de ação futuro. Também obtemos dados de emprego da Nova Zelândia e do Canadá.

Segunda-feira parece ser um dia relativamente leve, com os únicos indicadores que merecem ser mencionados: o PMI de fabricação final da zona do euro para outubro, que deve confirmar sua estimativa preliminar de 45,7, e o PMI de construção do Reino Unido para o mesmo mês, que deve subir para 44,0 de 43,3 A justificativa para uma ligeira melhora nesse índice é apoiada pelo PMI de manufatura, divulgado na sexta-feira, que passou de 48,3 para 49,6.

Na terça-feira, durante a manhã asiática, o RBA decidirá sobre política monetária. Em sua reunião de outubro, o Banco decidiu reduzir as taxas de juros em 25 bps, para um novo recorde de 0,75%, e reiterou que continuará monitorando os desenvolvimentos, inclusive no mercado de trabalho, e facilitando ainda mais as políticas, se necessário.

RBA interest rates

Desde então, o relatório de emprego de setembro mostrou que a taxa de desemprego diminuiu de + 5,3% para + 5,2%, o que certamente é um movimento na direção desejada, mas ainda distante da marca de 4,5% que a RBA acredita que pode começar a gerar pressões inflacionárias. Os CPIs para o terceiro trimestre mostraram que a taxa de juros subiu para + 1,7% em relação ao ano anterior, de + 1,6%, enquanto a taxa média aparada se manteve estável em + 1,6% na comparação anual. Com as duas taxas abaixo do limite inferior da meta de inflação do Banco, de 2 a 3%, e a taxa de desemprego ainda bem acima de 4,5%, os investidores mantiveram algumas apostas em relação à flexibilização da tabela. No entanto, de acordo com a curva de rendimentos implícita nos futuros da taxa de caixa interbancária em 30 dias da ASX, eles não pagam integralmente outra redução de 25 bps para este ano e o próximo. Dito isto, há uma chance de 90% de um corte de quarto de ponto em junho. Portanto, embora não seja esperada nenhuma ação nesta reunião, procuraremos pistas sobre se o Banco continua disposto a agir novamente, se necessário, e se sim, se seus sinais sugerem que isso pode ocorrer mais cedo (ou mais tarde) do que a maioria dos investidores espera atualmente.expecting.

Quanto aos dados de terça-feira, durante o dia europeu, espera-se que o PMI de serviços do Reino Unido tenha aumentado um pouco, de 49,5 para 49,8, enquanto no final do dia está previsto que o índice de não fabricação dos EUA ISM suba para 53,2, de 52,6. Nos EUA, também obtemos os serviços finais e PMIs compostos para outubro, mas, como sempre, espera-se que eles confirmem suas estimativas preliminares.

Fed funds futures market vs FOMC interest rate expectations

Na semana passada, o FOMC decidiu reduzir as taxas em outros 25 bps, mas sinalizou que planeja ficar de lado por enquanto, a menos que as coisas caiam de órbita. Dito isto, os investidores permaneceram pouco convencidos de que o Fed parou de cortar as taxas. Mesmo após o relatório de emprego melhor do que o esperado na sexta-feira, eles ainda estão cobrando outro corte a ser entregue em junho do próximo ano. Talvez isso tenha sido devido ao PMI de fabricação do ISM aumentando menos do que o esperado e permanecendo em território contracionista. Em nossa opinião, é improvável que um pequeno aumento na impressão não fabricada desapareça as expectativas cortadas, mas poderia permitir que os participantes do mercado atrasassem esse tempo.

Na quarta-feira, no início da negociação asiática, o relatório de emprego da Nova Zelândia para o terceiro trimestre deve ser divulgado. Prevê-se que a taxa de desemprego tenha subido de 4,9% para 4,1%, enquanto se prevê que a mudança de emprego tenha desacelerado para + 0,3% em relação ao trimestre anterior, de + 0,8%. Também é esperado que o índice de custos com mão-de-obra tenha desacelerado, para + 0,6% no trimestre, + 0,8%

New Zealand unemployment rate

A última reunião do RBNZ foi realizada no dia 25 de setembro. Naquela época, as autoridades decidiram manter as taxas de juros inalteradas em + 1,00%, mantiveram seu viés de flexibilização, mas não deram pistas de que um corte em novembro é um acordo, apesar das expectativas elevadas do mercado. O Comitê concordou que novas informações desde agosto não justificaram uma mudança significativa nas perspectivas políticas e acrescentou que ainda há espaço para mais estímulos fiscais e monetários "se necessário". Os dados mais recentes do CPI mostraram que a taxa anual caiu de + 1,7% para + 1,5% na comparação anual, mas ainda acima da última projeção do RBNZ para o trimestre, que é de + 1,3%. No entanto, os participantes do mercado continuaram mais convencidos do que nunca de que o Banco reduzirá as taxas em sua próxima reunião, atribuindo uma chance de 52% a essa ação. Assim, é provável que um relatório de emprego fraco aumente essa porcentagem.

Mais tarde, obtemos os serviços finais da Zona Euro e PMIs compostos para outubro, bem como as vendas de varejo do bloco para setembro. Como de costume, prevê-se que os PMIs confirmem seus números preliminares, enquanto as vendas no varejo devem ter diminuído para + 0,1% em comparação com + 0,3% em relação ao mês anterior.

Na quinta-feira, outro banco central decide sua política monetária e este é o BoE. A última reunião passou em grande parte despercebida, com o Banco mantendo sua política inalterada, como era amplamente esperado, e mantendo as orientações futuras que dependem de um Brexit suave, aumentos nas taxas de juros em um ritmo gradual e, em certa medida, seriam adequados para retornar a inflação de forma sustentável à meta de 2%.

UK CPIs inflation

Desde então, os PMIs do setor manufatureiro mostraram que a economia permaneceu em território de contração em setembro e outubro, enquanto as taxas de CPI principal e principal ficaram em + 1,7% yoy, o que está abaixo do objetivo do Banco de 2%. Além disso, o relatório de emprego dos três meses a agosto mostrou que a taxa de desemprego aumentou até 3,9%, com a economia perdendo 56 mil empregos. Com o enigma do Brexit ainda não resolvido, e a incerteza adiada por talvez mais três meses, seria interessante ver se o Banco manterá seu viés de caminhada ou escolherá um caminho mais dovish, mesmo em meio a expectativas mais altas de que as novas eleições no Reino Unido possam eventualmente resultar em uma quebra do impasse do Brexit.

Na sexta-feira, o relatório de emprego do Canadá para outubro deve ser divulgado. Prevê-se que a taxa de desemprego permaneça inalterada em 5,5%, enquanto se prevê que a mudança líquida de emprego mostre que o crescimento dos empregos diminuiu de 53,7 mil em setembro para 20 mil, para 53 mil. Na sua última reunião, o BoC manteve as taxas de juros inalteradas em + 1,75%, mas a declaração que acompanha a decisão tinha um sabor mais dovish do que anteriormente, com o governador do BoC Poloz dizendo que discutiram se os riscos negativos eram significativos o suficiente para um corte no seguro, mas decidiram que não eram. Assim, é provável que um relatório decepcionante sobre o emprego aumente a especulação em relação a uma ação de flexibilização deste banco em breve.

Canada unemployment rate

As moradias do Canadá começam em outubro e as licenças de construção para setembro também estão saindo, enquanto dos EUA, obtemos o índice preliminar de sentimentos de consumo de UM para novembro, que deve ter aumentado para 96,0, de 95,5 para 96,0.

Finalmente, no sábado, no início da Ásia, temos o IPC e o IPP da China para outubro. Prevê-se que a taxa de IPC suba de + 3,0% para + 3,2% no comparativo anual, mas prevê-se que a taxa do PPI tenha declinado de -1,2% para -1,5% no comparativo anual.

Anotação: Artigo traduzido do original em inglês

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