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by Charalambos Pissouros

Perspectivas Semanais: 13 de Janeiro - 17 de Janeiro: EUA e China estão a ponto de assinar o acordo da "Fase 1". PIB do Reino Unido e CPIs dos EUA

Nesta semana, é provável que a atenção volte para a sequência EUA-China, com o acordo da "Fase 1" a ser assinado na quarta-feira. Dado que a maior parte disso já pode ter sido precificada, acreditamos que o foco possa recair sobre possíveis pistas sobre como as duas nações planejam avançar. Também obtemos vários dados do Reino Unido, incluindo o PIB mensal de novembro, em que números baixos podem reforçar as observações do governador do BoE Carney de que um corte poderá ser realizado se a fraqueza da economia persistir. Os números da inflação nos EUA e na Suécia, bem como o PIB da China para o quarto trimestre também estão na agenda desta semana.

Na segunda-feira, o foco estará em vários dados do Reino Unido. Obtivemos o PIB mensal rolante de três meses para novembro, que deverá ter contratado 0,1% após estagnar anteriormente. Espera-se que dados preliminares sobre o investimento comercial no quarto trimestre mostrem uma queda de 0,5% após estagnação no terceiro trimestre. Espera-se que a produção industrial e de manufatura tenha caído 0,1% e 0,3% em novembro, após subir 0,1% e 0,2%, respectivamente. Isso levaria as taxas anuais para o território negativo. Especificamente, eles devem ter passado para -1,4% e -1,7%, de -1,3% e -1,2%. A balança comercial do país para novembro também deve ser divulgada, com a expectativa de que o déficit comercial tenha diminuído um pouco. No geral, espera-se que esses lançamentos sejam favoráveis. Na semana passada, o governador do BoE, Mark Carney, sugeriu que um corte nas taxas poderia ser alcançado se a fraqueza da economia persistir e, portanto, uma decepção nos dados mencionados acima poderia melhorar o caso.

UK monthly GDP 3m/3m

Na terça-feira, durante a manhã asiática, obtemos a balança comercial da China para dezembro, mas nenhuma previsão está disponível no momento.

No final do dia, o foco pode se voltar para as CPIs dos EUA em dezembro. Prevê-se que a taxa global suba de + 2,1% para + 2,3% no comparativo anual, enquanto se prevê que a taxa principal permaneça inalterada em + 2,3% no comparativo anual.

US CPIs inflation

Em sua última reunião de 2019, o FOMC decidiu manter as taxas de juros inalteradas, reiterando que “a postura atual da política monetária é apropriada para apoiar a expansão sustentada da atividade econômica”. em 2020, um aumento em 2021 e outro em 2022. Na conferência de imprensa, o Presidente Powell disse que “Para aumentar as taxas, eu gostaria de ver uma inflação persistente e significativa”.

Fed funds futures market vs FOMC interest rates expectations

No geral, os participantes do mercado continuaram não convencidos de que as autoridades terminaram o corte das taxas e, após os dados de empregos mais fracos do que o esperado na sexta-feira, eles ainda estão cobrando o preço totalmente em outro corte a ser entregue em novembro. Em nossa opinião, é improvável que acelerar a inflação desapareça as expectativas de corte, e muito menos desencadear apostas de alta. Isso poderia levar os investidores a adiar o tempo de corte, talvez para o próximo ano.

Na quarta-feira, é provável que os holofotes voltem à saga comercial EUA-China, com autoridades de alto nível dos dois países assinando um acordo comercial "Fase um". Isso pode manter um pouco o sentimento mais amplo do mercado, mas, a julgar pela forma como o mercado reagiu às manchetes recentes do evento, acreditamos que a maior parte disso já está cotada. Portanto, se de fato a primeira parte do acordo for assinada, acreditamos que esse foco pode recair sobre qualquer sinal de como as duas maiores economias do mundo avançarão. O presidente dos EUA, Trump, disse recentemente que viajará a Pequim para negociações durante a segunda fase do acordo, e qualquer coisa que sugira que esse seja o caso pode funcionar em favor dos ativos de risco. No entanto, continuamos relutantes em pedir uma recuperação duradoura, pois o caminho para um acordo final pode não ser "pavimentado com pétalas de rosa".

Agora, a grande decepção na quarta-feira não seria assinar o acordo provisório, algo que não é um cenário totalmente improvável em nossa opinião. No passado, vimos coisas desmoronando no último minuto. Lembre-se que em maio, foi relatado que os dois lados estavam muito perto de chegar a um consenso, mas o acordo esperado foi cancelado depois que a China excluiu do esboço alguns de seus compromissos.

Quanto aos indicadores de quarta-feira, durante as negociações na Europa, obtemos os CPIs da Suécia para dezembro. Espera-se que as taxas de CPI e CPIF tenham permanecido inalteradas em + 1,7% yoy e + 1,8% yoy respectivamente, mas, como de costume, preferimos prestar mais atenção à taxa básica de CPIF, que exclui energia. Em novembro, essa taxa subiu para + 1,8% na comparação anual, contra + 1,7%.

Sweden CPIs inflation

Em sua reunião de dezembro, o Riksbank elevou as taxas para 0%, observando que desde a reunião anterior, os desenvolvimentos estão amplamente alinhados com suas expectativas e que a taxa deve permanecer inalterada nos próximos anos. No entanto, eles acrescentaram que, se as perspectivas econômicas e as perspectivas de inflação mudarem, a política monetária pode precisar ser ajustada. Se, de fato, as taxas de inflação permanecerem inalteradas conforme o esperado, isso confirmaria a visão das autoridades de que as taxas provavelmente permanecerão estáveis ​​no futuro próximo.

Da Alemanha, obtemos o PIB anual para 2019, que deverá desacelerar de 0,60% para 0,60% em 2018, enquanto na Zona do Euro como um todo, temos a produção industrial para novembro, cuja previsão é de recuperação de 0,4% mãe de -0,5%, elevando a taxa anual para -1,1% de -2,2%. A balança comercial do bloco também está saindo, com o superávit diminuindo de 28,0 bilhões para 17,0 bilhões de euros.

Os CPIs do Reino Unido para dezembro também serão divulgados, com as taxas principais e principais que permaneceram inalteradas em + 1,5% yoy e + 1,7% yoy respectivamente, abaixo do objetivo do BoE de 2%. Combinada com dados flexíveis na segunda-feira, a inflação abaixo do objetivo do BoE pode levar os formuladores de políticas a aproximar as mãos do botão de corte.

Na quinta-feira, o BCE divulga as atas de sua última reunião de política. Como não houve uma grande mudança na política nem no idioma naquela reunião, não esperamos que a ata resulte em fogos de artifício. No entanto, seria interessante ver se outros membros compartilham a visão de Lagarde de que há sinais de estabilização na desaceleração do crescimento.

Quanto aos dados de quinta-feira, o CPI final da Alemanha para dezembro está saindo e, como geralmente é o caso, espera-se confirmar sua estimativa preliminar. Mais tarde, obtemos as vendas no varejo dos EUA no mês. Espera-se que as vendas de manchetes tenham acelerado um pouco, para + 0,3% em comparação a + 0,2%, enquanto a taxa básica deve subir para + 0,5% em comparação a + 0,1% em novembro.

Finalmente, na sexta-feira, durante a manhã asiática, temos o PIB da China para o quarto trimestre, bem como investimentos em ativos fixos, produção industrial e vendas no varejo, todos em dezembro. Prevê-se que a taxa anual do PIB permaneça inalterada em 6,0%, enquanto o investimento em ativos fixos deverá crescer 5,2% na comparação anual, o mesmo ritmo de novembro. Espera-se que a produção industrial e as vendas no varejo tenham diminuído para + 5,9% e + 7,8%, ante 6,2% e 8,0%, respectivamente.

Durante o dia europeu, também obtivemos vendas no varejo para dezembro no Reino Unido. Espera-se que a taxa mãe tenha recuperado 0,6% depois de cair na mesma porcentagem em novembro. Isso elevaria a taxa anual para + 2,7%, de + 1,0%. O caso de uma taxa anual mais alta também é apoiado pelo monitor de vendas no varejo da BRC para o mês, cuja taxa anual aumentou para + 1,7%, de -4,9%.

Na zona do euro, obtemos a conta atual de novembro, onde não há previsão disponível, e os CPIs finais de dezembro, que devem corresponder às estimativas iniciais.

Nos EUA, espera-se que as licenças de construção tenham caído um pouco em dezembro, enquanto se prevê que o início de moradias no mesmo mês tenha aumentado um pouco. Prevê-se que as taxas de produção industrial e de manufatura tenham caído para -0,1% mãe e -0,2% mãe respectivamente, depois de ambas terem crescido 1,1%. As vagas de emprego da JOLT para novembro são ligeiramente inferiores a outubro, enquanto o índice preliminar de sentimento do consumidor de UM para janeiro deverá manter-se estável em 99,3.

Anotação: Artigo traduzido do original em inglês

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