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by Charalambos Pissouros

PERSPECTIVA SEMANAL: Nov 25 – Nov 29: PCE Principal dos EUA, IPC da zona euro e PIB do Canadá

Esta semana será mais curta para os mercados dos EUA, pois na quinta-feira, eles serão fechados em comemoração ao Dia de Ação de Graças, enquanto na sexta-feira, eles fecharão mais cedo. No entanto, obtemos vários dados dos EUA na quarta-feira, incluindo a taxa PCE principal anual, renda e gastos pessoais, e a segunda estimativa do PIB do terceiro trimestre. Na sexta-feira, os CPIs preliminares da zona do euro para novembro serão divulgados, assim como o PIB do Canadá para o terceiro trimestre.

Segunda-feira é um dia relativamente calmo, com o único lançamento a ser mencionado na pesquisa alemã Ifo de novembro. Espera-se que o índice de avaliação atual suba de 97,8 para 97,9, enquanto as expectativas são esperadas que subam de 91,5 para 92,5. Isso levaria o clima de negócios a imprimir até 95,0, de 94,6.

Na terça-feira, as vendas de imóveis residenciais nos EUA para outubro estão saindo e espera-se que elas aumentem 1,2% em relação a março, após cair 0,7% em setembro.

Na quarta-feira, durante o início da manhã asiática, a balança comercial da Nova Zelândia para outubro será liberada, mas não há previsão desta vez.

Mais tarde, nos EUA, obtemos a segunda estimativa do PIB dos EUA para o terceiro trimestre, que deve confirmar sua estimativa preliminar, a saber, que o crescimento econômico dos EUA desacelerou para + 1,9% no trimestre SAAR de + 2,0% no trimestre no segundo trimestre. Dito isso, mesmo se obtivermos um pequeno desvio em relação à previsão, não esperamos que esta versão atraia muita atenção, pois já temos modelos sugerindo o desempenho da economia durante o trimestre atual. Os modelos do Fed de Atlanta e do Nowcast de Nova York estimam uma forte desaceleração para 0,4% no trimestre SAAR. No entanto, como ainda temos muitas informações sobre novembro e dezembro, esse percentual pode estar sujeito a revisões decentes.

Os investidores podem prestar mais atenção aos dados pessoais de renda e gastos de outubro, que são acompanhados pela taxa anual do principal índice PCE, que é o indicador de inflação favorito do Fed. Espera-se que a renda pessoal tenha aumentado + 0,3% em relação ao mesmo período de setembro, enquanto os gastos devem ter acelerado um pouco para + 0,3% em relação a 0,2%. Dito isto, considerando que a taxa de ganhos mensais do mês caiu para + 0,2%, de + 0,4%, vemos os riscos em torno da previsão de receita inclinados para baixo. Com relação aos gastos, a previsão de melhoria é apoiada pelas vendas no varejo do mês, que se recuperaram.

US CPIs vs PCE inflation

Quanto à taxa PCE principal para o ano anterior, espera-se que ela permaneça inalterada em + 1,7%, abaixo do objetivo do Fed de 2%. Em sua última reunião, o FOMC decidiu reduzir as taxas em outros 25 bps, mas sinalizou que planeja ficar à margem, a menos que as coisas caiam de órbita. Dito isto, na conferência de imprensa, o Presidente do Fed Powell disse que é necessário um aumento significativo da inflação antes que eles comecem a considerar voltar a caminhar, e que uma taxa básica de PCE abaixo de 2% provavelmente confirmará que levará muito tempo antes que os formuladores de políticas voltem os olhos para o botão de caminhada. Pode até levar os participantes do mercado a apresentar o momento em que esperam que o próximo corte seja entregue. Afinal, eles não se convenceram de que o Fed tenha parado com a redução das taxas. De acordo com os futuros dos fundos do Fed, eles estão precificando outro corte de um quarto de ponto a ser entregue em julho do próximo ano.

Fed funds futures market vs FOMC interest rate expectations

Também estão saindo pedidos pendentes de vendas de casas e bens duráveis ​​para outubro. Prevê-se que as vendas pendentes de casas diminuam de + 1,5% para + 0,9% em relação ao mês anterior, enquanto espera-se que os pedidos de bens duráveis ​​tenham recuado 0,7% para depois de recuar 1,2% em setembro. Espera-se que a taxa básica tenha se recuperado de +0,4% para + 0,2% em relação ao mês anterior.

Na quinta-feira, durante a manhã asiática, obtemos o índice de confiança nos negócios da Nova Zelândia para novembro, mas nenhuma previsão está disponível no momento.

Da Alemanha, obtemos os CPIs preliminares para novembro. Prevê-se que as taxas de IPC e IHPC tenham aumentado para 1,3% e 1,4%, de 1,1% e 0,9%, respectivamente. Algo assim poderia suscitar especulações de que o CPI da zona do euro, previsto para o dia seguinte, também pode acelerar.

Nos EUA, os mercados serão fechados em comemoração ao Dia de Ação de Graças.

Na sexta-feira, horário asiático, recebemos o despejo de dados no final do mês no Japão. Prevê-se que a taxa de desemprego permaneça inalterada em 2,4%, enquanto a taxa de empregos / solicitações está prevista para 1,56, de 1,57 para 1,56. Nenhuma previsão está disponível para a manchete do IPC de Tóquio, enquanto a taxa básica deve ter subido para + 0,6% no comparativo anual de + 0,5%. A produção industrial preliminar para outubro também está saindo e a previsão aponta para um deslizamento de 2,1%, após um aumento de 1,7% em setembro.

Durante a manhã europeia, obtemos o PIB da Suécia para o terceiro trimestre, cujo trimestre deve ter subido para + 0,2%, de + 0,1%. Isso elevaria a taxa anual para + 1,8%, de + 1,0%. Na última reunião, o Riksbank manteve sua taxa de recompra inalterada em -0,25%, mas disse que a taxa provavelmente será aumentada para zero em dezembro. Assim, uma ligeira melhora na economia doméstica pode selar o acordo para essa mudança.

Da zona do euro, temos os CPIs preliminares para novembro. Espera-se que a taxa de juros tenha aumentado um pouco, de + 0,7% para + 0,9% no comparativo anual, enquanto nenhuma previsão está disponível para a taxa principal. Prevê-se que o IHPC excluindo a taxa energética e de alimentos yoy tenha aumentado de 1,2% para + 1,3%. Na sexta-feira, recebemos outra rodada de PMIs flexíveis do bloco e, embora se espere que a inflação tenha se acelerado um pouco, ainda estaria bem abaixo do objetivo do BCE de "abaixo, mas perto de 2%". Em circunstâncias normais, isso levaria os investidores a aumentar as apostas em relação a uma maior flexibilização por parte do BCE. No entanto, acreditamos que, desta vez, eles podem preferir aguardar a próxima reunião, a primeira liderada por Christine Lagarde, antes de ajustar (ou não) suas expectativas em relação ao futuro caminho do Banco.

Mais tarde, o PIB do Canadá para o terceiro trimestre será divulgado, com a taxa anualizada de trimestres declinando de + 3,7% para + 1,3%. A mensagem que recebemos da última reunião do BoC, bem como da conferência de Poloz, na época, era que as autoridades começaram a flertar com a idéia de facilitar. No entanto, na semana passada, o governador disse que as condições monetárias estão “certas”, levando os investidores a adiar suas apostas em relação a um corte de taxa pelo BoC. De acordo com o OIS do Canadá (Overnight Index Swaps), eles estão atribuindo uma chance de 6% para que essa ação seja entregue em dezembro, mas o percentual para janeiro é de cerca de 36%. Portanto, é provável que uma desaceleração da atividade econômica do Canadá aumente esse percentual.

Canada GDP qoq annualized rate

Nos EUA, como é no dia seguinte ao Dia de Ação de Graças, os mercados fecharão mais cedo.

Finalmente, no sábado, obtemos PMIs de manufatura e não manufatura da China para novembro. Espera-se que o PMI de manufatura tenha subido de 49,3 para 49,5, enquanto nenhuma previsão está disponível para o não manufatureiro.

Anotação: Artigo traduzido do original em inglês

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