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by Charalambos Pissouros

Perspectiva Semanal: Dec 02 - Dec 06: Decisões sobre taxas de RBA e BoC, NFPs e Reunião da OPEP

Nesta semana, temos dois bancos centrais decidindo sobre a política monetária: o RBA e o BoC. Espera-se que ambos se apliquem e, portanto, é provável que a atenção do mercado recorra nas declarações anexas para sinais em relação ao seu curso de ação futuro. Na quinta-feira, a OPEP e os principais produtores de petróleo não-OPEP se reúnem para decidir sobre a produção de petróleo, enquanto na sexta-feira obtemos dados de emprego dos EUA e do Canadá.

Segunda-feira é um dia relativamente leve, com os únicos lançamentos que vale a pena mencionar sendo os PMIs finais de fabricação da Markit da Zona Euro, Reino Unido e EUA, bem como o índice de fabricação ISM, todos em novembro. Como é sempre o caso, espera-se que as impressões finais do Markit confirmem suas estimativas preliminares, enquanto se prevê que o índice ISM tenha aumentado, mas permanecido no território contracionista. Especificamente, espera-se que tenha aumentado para 49,2, de 48.3.

Na terça-feira, durante a manhã asiática, temos uma reunião de política monetária da RBA. Em sua reunião anterior, o Banco decidiu apoiar o que era amplamente esperado e reiterou que eles continuarão a monitorar os desenvolvimentos, inclusive no mercado de trabalho, e que estão preparados para facilitar ainda mais a política monetária, se necessário. No entanto, as autoridades acrescentaram uma parte dizendo que a flexibilização da política monetária desde junho está apoiando o crescimento do emprego e da renda, bem como o retorno da inflação para a meta de médio prazo. Em nossa opinião, este era um sinal de que eles acabaram cortando as taxas por enquanto, a menos que algo inesperado aconteça.

Desde então, os dados mostraram que a taxa de desemprego em outubro subiu 5,3%, ante 5,2%, enquanto a variação líquida do emprego revelou que a economia perdeu 19,0 mil empregos. Além disso, as atas dessa reunião tiveram uma imagem mais dovish do que a declaração, revelando que a Diretoria concordou que "um caso poderia ser feito" para facilitar a política monetária nesta reunião. Isso manteve os traders não convencidos de que o Banco permanecerá atrasado por muito tempo, e isso é evidente pela curva implícita de futuros da taxa de caixa interbancária em 30 dias da ASX, segundo a qual outro corte de quarto de ponto está quase totalmente cotado para abril do próximo ano . Portanto, tendo tudo isso em mente, analisaremos a declaração desta reunião para verificar se os formuladores de políticas ainda mantêm a visão de que a política atual é apropriada ou se agora estão mais dispostos a agir nos próximos meses.

Mais tarde, obtemos os CPIs da Suíça e o PMI de construção do Reino Unido para novembro. Prevê-se que a taxa de IPC anual da Suíça tenha aumentado, mas permaneça em território negativo. Especificamente, espera-se um aumento de -0,3% para -0,1% no comparativo anual. Prevê-se que o PMI de construção do Reino Unido também tenha subido um pouco, de 44,2 para 44,5.

Na quarta-feira, a tocha do banco central será repassada ao BoC. Quando se conheceram pela última vez, os formuladores de políticas canadenses decidiram manter a taxa overnight em + 1,75%, mas a declaração que acompanhava a decisão tinha um sabor mais dovish do que anteriormente, sugerindo que as autoridades começaram a flertar com a idéia de diminuir. De fato, na conferência após a decisão, o Governador do BoC Poloz disse que eles consideravam se os riscos negativos eram significativos o suficiente para um corte no seguro, mas eles decidiram que não valiam os riscos. Ele acrescentou que a situação exigirá monitoramento. No entanto, há algumas semanas, o governador disse que as condições monetárias estão “certas”, levando os investidores a adiar suas apostas em relação a um corte de taxa pelo BoC. De acordo com o OIS do Canadá (Overnight Index Swaps), há apenas cerca de 5% de chance de um corte neste encontro. Dito isto, o percentual para janeiro é notavelmente mais alto, em torno de 30%. Assim, os investidores procurarão pistas sobre se outros formuladores de políticas compartilham a visão de Poloz ou se ainda têm a ideia de relaxar atrás de suas cabeças.

Quanto aos dados de quarta-feira, durante a manhã asiática, o PIB da Austrália para o terceiro trimestre está saindo, bem como o PMI de serviços da China Caixin para novembro. Prevê-se que a taxa de Qoq do PIB australiano se mantenha estável em + 0,5%, algo que elevaria a taxa anual para 1,4%, de 1,4%, para + 1,7%, enquanto o índice Caixin da China deverá ter subido de 51,1 para 52,7.

Temos mais PMIs da zona do euro, do Reino Unido e dos EUA. Especificamente, obtemos os serviços Markit finais e PMIs compostos para novembro, que, como geralmente é o caso, estão previstos para confirmar suas estimativas iniciais. Dos EUA, também obtemos o índice de não fabricação do ISM, que deverá ter passado de 54,7 para 54,5. O relatório de emprego da ADP para o mês deve ser divulgado também, com a previsão sugerindo que o setor privado ganhou 140 mil empregos, um pouco mais que os 125 mil de outubro.

Na quinta-feira, a OPEP e os principais membros não membros da OPEP, conhecidos como grupo OPEP +, se reúnem para decidir sobre a produção de petróleo. A reunião durará até sexta-feira. O grupo concordou em reduzir a oferta em 1,2 milhão de barris por dia até março e, portanto, os investidores estarão atentos a quaisquer mudanças no acordo. Nos últimos meses, a Arábia Saudita não apenas manteve sua parcela de cortes, mas também produziu menos, para compensar outros membros que excederam repetidamente seus respectivos limites de produção. De acordo com as conversas do mercado, em vez de pressionar por cortes mais profundos para equilibrar o mercado, é provável que o Reino aumente a pressão de membros não-conformes para que se alinhem à sua parcela de reduções. A Rússia também não está disposta a apoiar novos cortes na produção, mas apoiaria a extensão do acordo existente. Assim, seria interessante ver se uma extensão será decidida neste encontro ou se os membros preferirão esperar até o próximo ano, se reunir antes de março para avaliar as perspectivas do mercado e decidir em seguida. Os relatórios da mídia sugerem que é mais provável que uma extensão seja decidida agora e a duração mais provável é até junho. Assim, qualquer coisa além de junho provavelmente será uma surpresa agradável para os comerciantes de petróleo, enquanto algo menos (isto é, adiar a decisão) pode ser uma decepção.

Quanto aos indicadores econômicos de quinta-feira, espera-se que as vendas no varejo da Austrália acelerem um pouco em outubro, para + 0,3% em comparação a + 0,2% em relação ao mês anterior, enquanto o mesmo indicador da zona do euro é esperado para mostrar que as vendas aumentaram + 0,1% em comparação com o mesmo ritmo como em setembro. Prevê-se que o PIB final da Zona Euro para o terceiro trimestre confirme que a economia da área do euro cresceu + 0,2% no trimestre, como no segundo trimestre.

No final do dia, os dados comerciais dos EUA e do Canadá para outubro serão divulgados. Espera-se que o déficit nos EUA tenha diminuído um pouco, de US $ 52,50 bilhões para US $ 49,00 bilhões, enquanto o déficit canadense deverá ter aumentado para 1,34 bilhão de dólares, de 0,98 bilhões de CAD.

Finalmente, na sexta-feira, temos o relatório de emprego dos EUA para novembro. As folhas de pagamento não-agrícolas devem aumentar em 180 mil, mais do que os 128 mil de outubro. Prevê-se que a taxa de desemprego permaneceu inalterada em 3,6%, enquanto se prevê que os ganhos horários médios tenham se acelerado um pouco, para + 0,3% em relação a + 0,2% em relação ao mês anterior. Salvo qualquer revisão das impressões mensais anteriores, isso manteria a taxa anual inalterada em + 3,0%.

Na última reunião do FOMC, o Comitê decidiu reduzir as taxas de juros em 25 bps, como era amplamente esperado, mas sinalizou que está planejando permanecer na linha lateral, a menos que as coisas caiam de órbita. No entanto, os participantes do mercado não se convenceram de que os formuladores de políticas terminem de cortar as taxas e, de acordo com o futuro do fundo do Fed, eles veem outra queda de 25 pb em setembro do próximo ano. É improvável que um bom relatório de emprego desapareça as expectativas com relação a mais cortes do Fed, mas poderia incentivar os participantes a adiar o tempo acima mencionado.

Também obtemos dados de emprego do Canadá. Prevê-se que a taxa de desemprego permaneça inalterada em 5,5%, enquanto a mudança de emprego deve mostrar que a economia ganhou 10,0 mil empregos após perder 1,8 mil em outubro. Esse seria um relatório um tanto neutro e duvidamos que isso possa afetar muitas expectativas em relação ao futuro curso de ação do BoC. Afinal, essas apostas serão bem ajustadas na quarta-feira após a decisão do BoC.

Anotação: Artigo traduzido do original em inglês

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