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by Darius Anucauskas

PERSPECTIVA SEMANAL: 11/11 - 15/11: Emprego no Reino Unido, Taxa de juros RBNZ e Inflação Global

Esta deve ser uma semana interessante, já que temos vários países entregando seus números de inflação e alguns outros dados importantes também. Os principais bancos centrais manterão um olhar atento a esses números de CPI, a fim de entender quão próximos são os números de suas metas. O Reino Unido fornecerá seus números de PIB e desemprego. O RBNZ deve divulgar sua taxa de juros e a Austrália mostrará como o mercado de trabalho teve desempenho durante o mês de outubro.

Segunda-feira começou com a Noruega entregando seus números de inflação. Acreditava-se que o IPC principal do ano chegasse a + 2,3%, mas apareceu no mesmo nível que o anterior, em + 2,2%. O CPI principal do MoM deveria ter diminuído de + 0,6% para + 0,2%, mas mostrou-se pior do que o esperado, em 0,0%. O CPI principal exclui produtos energéticos e é ajustado para alterações tributárias. Os principais títulos de MoM e YoY CPI saíram conforme o esperado, em + 0,2% e + 1,8%, respectivamente. Isso colocaria a taxa mais próxima da meta de inflação do Norges Bank, em + 2,0%.

Além disso, durante a manhã europeia, obtemos os números preliminares da taxa de crescimento do PIB do Reino Unido para QoQ e YoY. Acredita-se que o número A / A tenha diminuído ligeiramente, de + 1,3% para + 1,1%, enquanto o número de QoQ deverá ter melhorado dos 0,2% negativos anteriores para 0,4% positivo. Obviamente, os números são preliminares, mas isso é algo que o Banco da Inglaterra poderia manter de olho, pois durante sua declaração de política monetária divulgada na semana passada, eles mencionaram que poderiam ser forçados a considerar um possível corte de taxa se o crescimento não atende. Além disso, a Grã-Bretanha nos mostrará seus níveis de produção industrial e de produção. Espera-se que ambos os conjuntos de dados tenham melhorado um pouco, com o número YoY de fabricação passando de -1,7% para -1,6% e o YoY industrial de -1,8% para -1,3%. Vamos ficar de olho na libra esterlina, pois algum otimismo poderia apoiar a moeda britânica contra seus principais rivais. Mas se os números preliminares do PIB aparecerem abaixo de suas previsões, pode haver mais fraqueza vista na libra.

Terça-feira também produzirá alguns conjuntos de dados interessantes, especialmente durante a manhã europeia. A Suécia deve mostrar seu número de desemprego em outubro. A leitura anterior é de 7,0%. Nenhuma previsão está disponível, por enquanto. Depois disso, a Noruega produzirá seus números de PIB para o terceiro trimestre. Acredita-se que o novo número tenha aumentado de + 0,3% para + 0,5%. Se isso acontecer, isso seria muito necessário para a Noruega aumentar seu moral econômico, já que o crescimento está em declínio constante desde o terceiro trimestre de 2015.

Mais tarde, durante a manhã europeia, será a vez do Reino Unido novamente divulgar alguns dados importantes. O país se juntará à Suécia para fornecer seus números relacionados ao emprego. Acredita-se que a taxa de desemprego permaneceu a mesma, em + 3,9%. Uma história semelhante é com os conjuntos de ganhos médios, incluindo e excluindo bônus. Acredita-se que ambos os números tenham permanecido os mesmos + 3,8%.

Apenas meia hora depois disso, teremos a leitura do sentimento econômico alemão do ZEW para novembro. Embora se acredite ainda ter permanecido no território negativo em geral, ainda assim, a previsão indica que há espaço para melhorias. A expectativa é que o número tenha subido de -22,8 para -13,0. Nesse caso, os comerciantes podem tentar empurrar o euro um pouco mais alto. Mas isso pode ser uma ocorrência temporária, pois a moeda comum está atualmente sob alguma pressão de venda.

Na quarta-feira, horário asiático, o RBNZ decidirá sobre política monetária. A última reunião do Banco foi realizada em 25 de setembro. Naquela época, as autoridades decidiram manter as taxas de juros inalteradas em + 1,00%, mantiveram seu viés de flexibilização, mas não deram pistas de que um corte em novembro é um acordo, apesar das expectativas elevadas do mercado. O Comitê concordou que novas informações desde agosto não justificaram uma mudança significativa nas perspectivas políticas e acrescentou que ainda há espaço para mais estímulos fiscais e monetários "se necessário".

Os dados mais recentes do CPI mostraram que a taxa A / A diminuiu para + 1,5% A / A no terceiro trimestre, de + 1,7%, mas ainda acima da última projeção da RBNZ para o trimestre, que era de + 1,3%. Dito isto, o relatório de emprego para o trimestre foi mais suave do que o previsto. A taxa de desemprego subiu de 4,9% para 4,2%, perdendo a previsão de 4,1%, enquanto a mudança de emprego revelou uma desaceleração no crescimento de empregos para + 0,2% no trimestre anterior, de + 0,8%. As expectativas eram de desaceleração para + 0,3% no trimestre. O Índice de Custo do Trabalho também diminuiu, de + 0,8% para + 0,6%. Isso permitiu que os participantes do mercado ficassem mais convencidos do que não, de que o Banco reduzirá as taxas nesse encontro. Portanto, seria interessante verificar se o Banco realmente fornecerá um corte e, se houver, se parecerá disposto a fazer mais, se necessário.

Quanto aos dados da outra quarta-feira, divulgados durante a manhã asiática, obtemos o índice de preços salariais da Austrália para o terceiro trimestre. As expectativas são de que a taxa de QoQ tenha atingido 0,5% a partir de + 0,6%, o que deixaria a taxa YoY inalterada em + 2,3%. A justificativa para uma desaceleração trimestral é apoiada pelo índice de custos trabalhistas do relatório de pesquisa da NAB Business, cuja taxa de QoQ foi de + 1,2% em junho, mas caiu de + 0,9% em setembro. Dada a ênfase da RBA no mercado de trabalho, prestaremos muita atenção a esse índice, mas preferimos aguardar o relatório de emprego de quinta-feira antes de chegarmos a conclusões sobre como tudo isso pode afetar as expectativas em relação ao futuro curso de ação do Banco.

Durante a manhã europeia, obtemos os dados de inflação da Suécia para outubro. Espera-se que as taxas de CPI e CPIF tenham caído para + 1,3% A / A e 1,2% A / A, de + 1,5% e + 1,3%, respectivamente. Como sempre, também prestaremos atenção extra à taxa básica de CPIF, que se manteve estável em + 1,6% A / A em setembro. Em sua última reunião, o banco central mais antigo do mundo manteve sua taxa de recompra inalterada em -0,25%, mas mudou sua orientação futura, dizendo que a taxa provavelmente será aumentada para zero em dezembro. A desaceleração da inflação poderia levantar algumas dúvidas nessa frente, mas antes da reunião de dezembro, podemos obter as impressões da inflação de novembro. Portanto, preferimos aguardar esses números antes de chegarmos a conclusões mais seguras sobre se o Riksbank decidirá realmente apertar o botão de aumento em dezembro ou não.

Será a vez da Grã-Bretanha entregar seus números de inflação para o mês de outubro. Espera-se que os números principais de MoM e A / A tenham permanecido os mesmos, em + 0,2% e + 1,7%, respectivamente. Mas, diferentemente do núcleo, prevê-se que os principais tenham caído um pouco. Espera-se que a leitura do MoM vá de + 0,1% a -0,1%, e a do ano anterior - de + 1,7% a + 1,6%. Isso não seria bom para a libra esterlina, pois pode deslizar um pouco sobre esses números, se eles ficarem abaixo das expectativas. Isso ocorre porque o BoE tem sua meta de inflação fixada em 2,0%. Mas ainda entendemos que os dados podem ter apenas um efeito temporário na moeda britânica, já que seu principal fator neste momento são as manchetes em torno da saga do Brexit.

No final do dia, também obtemos CPIs para outubro dos EUA. As expectativas são de que as taxas principais e principais tenham permanecido inalteradas em + 1,7% e 2,4%, respectivamente. Em sua última reunião, o FOMC cortou as taxas de juros em outros 25 bps, mas sinalizou que planeja ficar de lado, a menos que as coisas caiam de órbita. Após a reunião, o relatório de emprego para outubro foi melhor do que o esperado, o PMI de fabricação do ISM se recuperou, mas menos do que o esperado e ainda permaneceu no território contracionista, enquanto o índice de não-fabricação se recuperou mais do que a previsão sugerida. Apesar da relativa melhoria nesses lançamentos, bem como do recente otimismo em torno da saga comercial EUA-China, os investidores continuaram bastante convencidos de que o Fed parou de cortar as taxas. De acordo com os futuros dos fundos do Fed, eles acreditam que o Fed apresentará outra queda de um quarto de ponto em setembro de 2020. Assim, um conjunto decepcionante de CPIs pode levar os participantes a antecipar esse momento, enquanto uma surpresa positiva poderia incentivá-los a recuar. 

Na quinta-feira, o comércio asiático, obtemos o PIB do Japão para o terceiro trimestre, bem como o relatório de emprego da Austrália para outubro. Fazendo a bola rolar com o PIB do Japão, as expectativas são de que a taxa de QoQ deslize para + 0,1% de + 0,3%, algo que levaria a taxa YoY para + 0,4% de + 1,3%.

Na última reunião do BoJ, os formuladores de políticas decidiram manter sua política ultra flexível, mas na declaração anexa, eles alteraram sua orientação para sinalizar as chances de uma redução futura da taxa de forma mais clara. Em vez de dizer que os atuais níveis extremamente baixos de taxas de juros provavelmente permanecerão inalterados "pelo menos até a primavera de 2020", eles observaram que as taxas de juros de curto e longo prazo devem permanecer no seu presente de níveis mais baixos, desde que é necessário prestar muita atenção à possibilidade de perder o impulso para atingir a meta de estabilidade de preços. Combinada com taxas de inflação muito baixas, uma desaceleração do crescimento econômico pode aumentar as chances de esse Banco reduzir as taxas, mas mantemos nossas armas de que, com pouco espaço para facilitar ainda mais, os formuladores de políticas podem decidir esperar um pouco antes de agir e talvez confiar em seus sinais para fazer o trabalho por enquanto.

Passando a bola para os dados de empregos da Austrália, a taxa de desemprego deve voltar para 5,3%, enquanto a mudança líquida de emprego deve mostrar ganhos de 15,0k, bem próximo dos 14,7k anteriores. Em sua última reunião, a RBA manteve as taxas de juros inalteradas e sugeriu que pode ter diminuído por enquanto. No entanto, com o desemprego ainda distante do limiar de 4,5% que o próprio Banco espera começar a gerar pressões inflacionárias, alguns investidores podem se sentir tentados a aumentar suas apostas com relação a uma maior flexibilização por esse Banco, talvez em algum momento no próximo ano.

A manhã europeia começará com os números preliminares do PIB da Alemanha para o terceiro trimestre, com base no trimestre e no período. Acredita-se que ambos os números não tenham melhorado. Espera-se que o QoQ permaneça o mesmo, em -0,1%, e o número A / A deve cair de 0,0% para -0,3%. Depois disso, obteremos o número de desemprego sueco para outubro, que deverá melhorar, passando dos 7,1% anteriores para 6,7%. Nesse caso, podemos observar algum interesse de compra na SEK contra algumas de suas principais contrapartes.

A Grã-Bretanha voltará a ser o centro das atenções, mas desta vez com seus principais e principais números de vendas no varejo para outubro, em uma base mensal e anual. Atualmente, todas as previsões são para números melhores que o esperado. Acredita-se que o MoM principal tenha subido ligeiramente de + 0,2% para + 0,3%, e espera-se que o ano anterior tenha aumentado de + 3,0% para + 3,5%. Prevê-se também que o número principal de A / A suba de + 3,1% para + 3,7%.

Meia hora após o lançamento dos dados no Reino Unido, a zona do euro entregará seus números preliminares do PIB para o terceiro trimestre, em uma base trimestral e anual. Acredita-se que ambos os números tenham permanecido os mesmos, em + 0,2% e + 1,1%, respectivamente.

No final do dia, os EUA divulgam seus números de MoM e YoY PPI para outubro. Vamos ficar de olho no Índice de Preços ao Produtor do MoM, que se acredita ter melhorado dos -0,3% anteriores para + 0,3%. Cerca de meia hora após o sino de abertura nos EUA, o chefe do Federal Reserve, Jerome Powell, deve prestar seu testemunho perante o Congresso sobre o estado da economia.

Finalmente, na sexta-feira, os principais dados sobre os quais manteremos nosso foco serão os números de inflação na zona do euro e os números das vendas no varejo nos EUA. Não há muita empolgação com o primeiro conjunto de dados, pois é esperado que os CPIs da zona do euro permaneçam os mesmos, como anteriormente. Prevê-se que o número principal de A / A tenha permanecido em + 1,1% e o número da manchete na mesma base de A / A seja mantido em + 0,7%. Segundo o BCE, os números ainda satisfariam uma parte de seu objetivo - manter a inflação abaixo de + 2,0%, mas não satisfaria a outra parte da meta, ter uma inflação próxima de + 2,0%. Se a inflação sair melhor do que o esperado, isso poderá apoiar o euro e a moeda comum poderá subir contra algumas de suas principais contrapartes.

Uma hora antes do sino de abertura nos EUA, obteremos os números de vendas no varejo nos EUA para o mês de outubro. As expectativas sugerem melhorias nos números, com o MoM principal previsto passando de -0,1% para + 0,4% e o título passando de -0,3% para + 0,2%. Nesse caso, isso poderia ajudar a trazer os números de volta ao território positivo, após um breve declínio em setembro. Isso também pode ajudar a impulsionar o dólar ligeiramente contra seus principais parceiros.

Anotação: Artigo traduzido do original em inglês

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